瑞典克朗保卫战：对冲基金做多挑战央行

　　本周一瑞典央行放出狠话称，若强势瑞郎威胁到其实现通胀目标，瑞典央行将“立即入市干预”。

　　华尔街见闻网此前报道，为避免陷入通缩，瑞典央行已将回购利率下调至-0.35%，同时扩大了QE规模。但即便货币政策一再宽松，瑞典克朗仍在持续升值。周一瑞典央行的声明称：

　　2015年期间，瑞典央行已下调回购利率至-0.35%，并下调了回购利率路径，购买了大量政府债券，同时宣布在2016年上半年采取额外的购债措施。然而，自从12月中旬的上一次货币政策会议以来，瑞典克朗兑大多数主要货币已明显升值。若这一趋势持续，将威胁到通胀率的回升。

　　当前瑞典央行的处境可以说是进退两难。

　　一方面，和瑞士央行、挪威央行、丹麦央行等一样，瑞典央行的政策受制于欧洲央行。欧洲央行一旦宽松，那么，周边国家央行要么跟随欧洲央行宽松，要么接受本国货币升值。而现在，欧洲央行隔夜存款利率已下调至-0.3%，且QE也将延长至2017年3月。

　　但另一方面，宽松的货币政策助推了国内楼市泡沫。下图为过去十多年来瑞典的房价和CPI走势图，可见过去一年来CPI同比增速接近为零，但同时瑞典房价却不断创下新高。

　　因此，鉴于货币政策几乎已无计可施，瑞典央行也唯有考虑入市干预推低瑞典克朗这一条路了。

　　瑞典银行首席经济学家Anna Breman对彭博新闻社表示：

　　瑞典银行可能出其不意进行市场干预，并且其也希望做到出其不意。干预汇市极具政治争议，且可能成本高昂，并给资产负债表带来巨大损失。但假如克朗持续升值，那么瑞士央行几乎肯定会进行干预，同时伴随着进一步的降息措施。

　　但不幸的是，嗅到血腥味的对冲基金们似乎不愿就此离场，而是决心与瑞典央行抗衡到底。瑞典北欧安银行（SEB AB）首席策略师Johan Javeus在其报告中指出：

　　瑞典央行宣布将直接干预外汇市场后，克朗兑欧元仍处于约9.21水平的高位，与上周的约9.15相比变化不大，这令人担忧。

　　市场似乎想要挑战瑞典央行，并且有传言称，许多国外对冲基金正在做多克朗，并等待瑞典央行干预过后逢低买入克朗。瑞典出口商们也是潜在买家，他们也在等待克朗回落，以便把手中的外储换成克朗。

　　Javeus还称，现在离瑞典央行进行干预的时间点可能已经非常接近；若希望看到实质性的市场反应，瑞典央行可能需要卖出规模高达20亿（约2.35亿美元）-30亿的克朗。