专家认为加息调控效果有限并非未来可选政策措施

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，当前的投资过热并不是由市场因素引起的，加息的调控效果势必有限，并不是未来一项可选的政策措施。

　　据北京晨报8月15日报道，中国人民银行于8月15日再次提高存款准备金率0.5个百分点，达8.5%，预计此举能冻结银行体系约1500亿元资金。

　　这是央行2006年第二次上调存款准备金率。不过，在央行第二季度货币政策执行报告中，央行并不认为上调存款准备金率是一剂“猛药”，而是视之为适量微调，是一项经常性的货币政策工具。

　　央行11日发布的7月份金融运行数据显示，前期推出的一系列调控政策效果并不显著，7月份的货币供应增速比6月份只有微幅的下降。

　　此外，尽管国家出台了一系列

宏观调控措施，但贷款的增速并未明显放缓。2006年前7个月的新增贷款达到2.352万亿元，已经完成了央行年初设定的信贷额度的94%。此前央行多次公开指出，7月份一般是贷款淡季，通常会出现贷款增量的季节性下降，然而，2006年7月份新增贷款却高达1718亿元，比2005年7月份多增了2039亿元。

　　对于这种金融体系流动性过剩的情况，央行在第二季度货币政策执行报告中解释称，根源是中国的国际收支严重失衡，高额的顺差通过强制结售汇制度形成了外汇占款，央行被动地向银行体系投放了大量基础货币。

　　安邦资讯14日发布的分析报告认为，从当前的外汇占款增量来看，除非央行大幅调高存款准备金率2至3个百分点，从而大幅度地紧缩流动性，否则下半年的货币供给量还会很大。

　　渣打银行中国区高级经济学家王志浩预测指出，到2006年底，央行可能把存款准备金率从目前的8.5%调高至10%。而中国央行此前的表态是，搭配使用央行票据和存款准备金率两种对冲工具，是当前保持货币政策主动性和有效性的必要举措。

　　至于此前热议的提高存贷款利率，安邦资讯并不认为是未来一项可选的政策措施。中国人民大学金融与

证券研究所副所长赵锡军也认为，当前的投资过热并不是由市场因素引起的，加息的调控效果势必有限。中国国际金融公司最新的研究报告指出，由于

美联储暂停加息，中国加息的预期也被调低。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏14日建议，宏观调控还应加强心理上的攻势。中国央行官员可以经常对市场提供暗示，只需强调投资、贷款增速过快带来的宏观风险等，经济学家和投资银行等专业人士自然会进行解释和引申，最终形成社会经济主体紧缩的预期和实际行动。

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