美元兑日圆走势不太可能重演六年前的涨势

　　美元兑日圆走势不太可能重演六年前在日央行结束其零利率政策后的涨势。分析师称，由于市场预计日本利率将上扬而美国利率将维持不变或出现下调，因此美元9月份可能会逐步跌至112日圆，之后可能在06年年底前跌至105日圆。

　　综合外电8月8日报道，六年前的8月，日央行刚结束其零利率政策，而美联储(Fed)也在实施了一系列加息举措后正准备放松货币政策。六年后的今天，日本和美国又在采取类似的货币政策，但经济学家警告称，就外汇市场而言，历史可能不会重演。

　　日央行2000年结束已实施一年半的零利率政策时，1美元兑108日圆，到01年1月份美联储(Fed)开始将联邦基金利率从6.5%下调时，美元已升至116日圆。但从今年的情况来看，美元预计会出现教科书里描述的经典走势。分析师称，由于市场预计日本利率将上扬而美国利率将维持不变或出现下调，因此美元下月可能会逐步跌至112日圆，之后可能在今年年底前跌至105日圆。

　　8日格林威治时间13:45，美元兑115.00日圆左右。

　　Daiwa Research Institute的资深经济学家Yuji Kameoka表示，与2000年夏天时的情况相比，日本目前的经济状况要好得多，美国和日本息差的收窄可能会直接引发市场?售美元，买进日圆。

　　8日公布的最新数据显示，因日本经济的稳定增长持续推动公司和家庭对资金的需求，日本银行7月份的信贷规模出现了10多年来的最快增幅。

　　此外，Kameoka还表示，2000年时美日息差收窄的影响因海外投资者购买日本

　　日本财务省(Finance Ministry)的数据显示，2000年7月至2001年3月期间，流入日本股市和债市的海外投资下降了2.5万亿日元。

　　当时，日本金融市场前景暗淡。在日本大公司纷纷倒闭的情况下，国际评级机构发布了一系列有关下调信用评级的警告，这在日本股市和债市引发了剧烈波动。分析师称，在这种形势下，海外投资者纷纷撤出日本股市和债市，这反过来又给日圆兑美元的

　　作为收紧货币政策的第一步，日央行06年年初结束了其超宽松货币政策。但从此后至目前的情况来看，海外投资者对日本证券的兴趣几乎未出现降温的迹象。

　　海外投资者06年上半年仅对日本股市的净投资就达到3.1万亿日圆，而对包括股票在内的其他所有证券的投资更是高达10.8万亿日圆。

　　日央行06年结束其超宽松货币政策的举措获得了投资者和其他市场参与者的支持，这与2000年时的情况完全不同，日央行当时是在全球风险不断上升的情况下作出结束零利率政策的决定的。

　　当时，美国的信息技术泡沫刚刚破灭，这给全球市场带来了严重冲击并对全球经济构成威胁。瑞穗实业银行(Mizuho Corporate bank)外汇交易部门的副总裁Mamoru Arai表示，有观点认为日央行2000年结束零利率政策的举措简直是扼杀了当时的日本经济，他认为这种说法不无道理。

　　Arai表示，日央行06年所采取的逐渐收紧货币政策的做法支持了日本经济的复苏，从而增加了日圆对投资者的吸引力。

　　日央行上月6年来首次将政策利率上调至0.25%，同时还在考虑是否有必要在06年年底前再次加息。与此同时，市场认为Fed也即将暂停此轮加息周期，并可能会在此后不久开始放松货币政策。不过，并非所有人都预计日圆会走强。一些分析师认为，未来数月中，美元兑日圆可能会走高，因许多外汇市场的参与者对于上述货币政策方面的举措早有预期，而且目前的汇率水平也早已消化了这些举措可能带来的影响。

　　三菱东京UFJ银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)的首席外汇分析师Osamu Takashima认为，美元从3月份的119.20日圆跌至5月份的108.97日圆就是市场应对上述政策举措的策略。

　　Takashima表示，外汇市场的参与者如今很少会等到相关政策正式公布后才采取行动。而在完成这些提前交易后，这些市场参与者手中剩下的主要是一些最终必须平仓的美元空头头寸。他还表示，未来数周中，一旦美元在一段时间中停止下跌，那么美元可能会在今年年底前逼近122日圆。

　　不过，日圆的多头阵营则对上述观点提出了反对意见，他们表示，在过去的10年中，只有在市场对日本经济产生严重担忧时，日圆才会大幅走软。

　　瑞穗实业银行的Arai表示，考虑到日本经济目前的良好表现，美元未来的总体趋势是下跌。

　　(龚山美 编辑)