分析师称避险货币的吸引力正在削弱

　　避险货币的吸引力正在削弱，许多分析师和汇市交易员认为，自911之后市场已适应了较高的风险水平，他们有更好的方法来规避暂时的风险，而无需将资金转移至避风港。

　　综合外电8月7日报道，过去数月内，政治紧张局势在全球范围内升级，对于一些投资者来说，这可能是撤离风险较高的投资，转向避风港的良机。避风港则包括某些货币和诸如黄金之类的投资，它们长期以来被视为规避战争、自然灾害和其他风险事件的避风港。

　　但是这些避风港在全球

　　分析师称，避风港最大的问题是提供的收益率较低。投资者更希望他们从风险资产撤资后仍能获得较高的收益，而不是眼看着资金在低收益的避风港上步履维艰。

　　美国银行(Bank of America)全球外汇部门主管Bob Sinche称，避险货币已不复存在，除了下意识的反应之外没有别的理由可以对此作出解释。

　　他称，今日的市场如此纵深，投资者可以利用不同的决策方法，因此人们对避险货币的需求不是太强。

　　最经常被当作避风港的货币是瑞士法郎。不仅仅因为瑞士存在经常项目盈余（意味着瑞士不存在无力偿还国际债务的风险），而且瑞士的中立立场意味着其在国际政治舞台上非常低调。

　　瑞士法郎仅在经济大萧条时期的1936年贬值过一次，足见这种货币的可靠性，而且瑞士强大的银行系统也为其提供了支撑。另外一种传统的避险货币是美元，主要得益于美元巨大的流动性和广泛的可接受性，尽管美国存在巨大的经常项目赤字。

　　上个月以色列开始轰炸黎巴嫩之后，瑞士法郎的表现表明，避险货币的吸引力正在削弱。瑞士法郎仅小幅上涨，此后又回吐了涨幅。Sinche称，他们将此当作是作空瑞士法郎买进欧元的机会。

　　花旗集团(Citigroup)首席汇市策略师Steve Saywell认为，在出现全球动荡时，今日的市场人士不是依赖于避风港，而是守住国内市场。原因何在，大多数风险货币（例如巴西雷亚尔和匈牙利福林）的投资者来自美国和欧洲。相对于将投资转移至流动性较差的避风港，将投资兑换成美元或者欧元更为容易，成本也更低。

　　Saywell称，市场不再需要避险货币。Saywell称，瑞士法郎在很长一段时间内被当作避风港，而现在瑞士法郎紧随欧元的走势，欧盟是瑞士主要的贸易伙伴。Saywell称，影响市场的消息常常不足以迫使投资者转向具有巨大经常项目盈余国家的货币。

　　梅隆银行(Mellon Bank)驻伦敦外汇研究主管Ian Gunner称，2001年9月11日之后，资本市场被迫走向成熟，并具备了预见风险的能力。Gunner称，最近几年发生了许多对全球市场构成潜在威胁的事件，但市场都安然度过了，因此现在似乎可以更自信地说，全球市场可以应对这些事件，与此相对应的是，对避风港的需求减弱。

　　High Frequency Economics驻纽约州瓦尔哈拉的首席经济学家Carl Weinberg称，911恐怖袭击促使市场更好地预期并消化风险。Weinberg称，很难判断哪种货币可以免受黎以冲突的影响，这就削弱了避险货币的作用。

　　Weinberg认为，10年前避险货币的作用比现在更为重要，因为当时美元在国际市场的作用要比现在小。

　　他称，当时在美国境外流动的美元规模只有现在的五分之一，因此在地缘政治事件发生期间追捧美元会推高美元；但是现在美国境外的美元规模要大得多，因此即使投资者转向美元，美元

　　但是一些分析师认为，资本市场避风港的作用并未完全消失。Brown Brothers Harriman驻纽约外汇策略师Meg Browne预计，瑞士法郎未来可能还会被当作避风港。

　　但是目前投资者更关注利差因素而非经常项目盈余。Brown称，他们增持欧元/瑞士法郎头寸，但是相对于地缘政治消息，目前他们更关注于经济基本面因素。

　　Brown注意到，在9月11日恐怖袭击发生后的一周内，欧元从1.50瑞士法郎大幅下跌至1.44瑞士法郎。她称，那次汇率变动非常大，很明显大量资金转向了避风港，而相似的汇率变动可能轻易地再次发生。