强势美元政策的可信度每况愈下

　　[世华财讯]自从鲁宾首次唱响强势美元政策以来，到保尔森已是第五位重申这一政策符合美国利益的财长，但是强势美元政策失去了昔日风采，可信度每况愈下。

　　综合外电8月3日报道，美国当前的强势美元政策与它的开山鼻祖相隔了五辈，而今已失去了先辈们往日的风采。自从鲁宾(Robert Rubin)于20世纪90年代中期首次唱响强势美元赞歌以来，亨利?保尔森(Henry Paulson)是第五位重奏这一乐章的美国财政部长。尽管强 势美元政策的可信度每况愈下，但这一曲目仍久唱不衰。近年来，损害强势美元政策可信度的并非是美元兑各主要货币汇率的下跌，而是美国政府政治意愿上的一种转变。

　　在克林顿(Bill Clinton)执政期间，经济政策的制定（当然也包括美元政策）都落在了财政部长肩上。鲁宾在经济政策的制定和执行方面有着巨大的影响力。和鲁宾一样，保尔森也曾担任过高盛集团(Goldman Sachs Group)首席执行官。消息人士称，布什任命保尔森的原因之一在于试图让财政部再现昔日的光芒。

　　保尔森1日在哥伦比亚大学(Columbia University)发表了演讲，这是他首次发表的重要政策讲话。这位新任美国财政部长向强势美元政策表达了敬重之意。他向听众表示，他知道，人们对美国财政部长在美元政策方面的看法总是饶有兴趣。他坚信强势美元政策符合美国的利益。他同时表示，汇率应由开放且具有竞争性的市场来确定，并反映出经济基本面。

　　但他在概述美国经济面临的四个最为重大的长期结构性挑战时并没有专门提到全球收支系统的失衡问题（尤其是美国的巨额经常项目赤字），而此问题又恰恰被诸多人士视为美元面临的最大威胁。

　　保尔森将“维持并强化让美国工人受益的贸易和投资政策”列为一件头等大事，但却是在谈论促进自由贸易和抵制贸易保护主义倾向的部分提到了这一点。他简要提及了联邦预算赤字，但这听起来似乎并不是保尔森关心的主要问题。

　　这就与八大工业国(G8)和国际

货币基金组织(International Monetary Fund)/世界银行(World Bank)近期发表的声明形成了鲜明对比。他们都在声明中强调了解决全球支付系统结构性失衡的必要性。

　　自从2000年1月份以来，没有人认为美国高级官员会因为美元汇价的有序下跌而惴惴不安。从几乎任何一个角度衡量，美元都需要从难以为继的水平处回落，这不仅能缓解美国制造商面临的竞争压力，还能帮助美国纠正国际收支的失衡。

　　美元下跌将在收支状况调整过程中起到多大的作用，推动美元步入正轨的因素究竟是市场自己，还是市场力量与政府干预措施的共同作用，市场人士对此将拭目以待。

　　鲁宾实际上在做的是让汇率的决定权从大国会议回归交易所，也就是市场。美元的公允价值应由市场、而非国家元首或财政部长决定。

　　鲁宾似乎认为，汇率波动不应该是国家政府关心的问题。美元的强势缘自于其对海外投资者的吸引力，而不是美元与其他货币间的相对价值。

　　从本质上来讲，鲁宾的观点是对政府大规模干预汇市行为的一种批判。进一步讲，美国官员将不再试图通过口头干预来影响美元汇率。鲁宾的一些前辈就曾有意通过口头干预来影响美元汇率。

　　鲁宾将他的观点浓缩成了一句话：强势美元政策符合美国的利益。这句话很快就被冠之以“强势美元赞歌”而为天下人所知。然而，鲁宾从未就代表美元强势或弱势的具体价位作出任何暗示。

　　但在鲁宾时代以后，国际政治和经济环境发生了变化。目前在美国，没有人再呼吁政府实行弱势美元政策，反倒是美国在不断向中国和其他国家施压，敦促他们允许本国货币升值，好让美元继续体面地有序贬值。

　　鲁宾当时无需对美元的实际汇率水平心存担忧，而这对于保尔森而言只是一种奢求。新任财政部长预计将在敦促中国重估

人民币汇率方面有所作为。保尔森秉承了其前辈所倡导的美元政策，尽管这一政策自鲁宾时代过后就已经大打折扣了。

　　保尔森能让强势美元政策重现辉煌，还是只会为了缅怀历史而将这曲赞歌空唱下去，外汇投资者将对此予以密切关注。

　　(孙海琴 编辑)