人民币外汇掉期活跃度超远期

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　银行间的人民币外汇掉期交易推出已近半年，正如市场此前预期，目前掉期交易的活跃度已远超过远期交易。

　　中国外汇交易中心没有公布掉期交易的成交信息，但据保守估计，每天成交的掉期交易应该超过十笔甚至可能达到几十笔。而中国货币网公布的每天银行间市场的远期交易则只有几笔成交。另据市场人士估计，每笔掉期交易的成交量也要远大于远期交易。

　　“目前掉期交易的活跃度可以说已大大超过远期交易。”一外汇交易中心人士说。

　　我国银行间外汇市场于今年4月份正式引入了人民币掉期交易，而远期交易则在去年8月份就已推出。掉期交易由于兼具

　　人民币外汇掉期交易是指交易双方约定一前一后两个不同的交割日、方向相反的两次本外币交换。两种货币的利率差异，即“掉期率”，是决定双方互换价格的主要因素。

　　一国有银行人士表示，这部分原因与外汇局实行综合头寸管理有关。新的头寸管理规定使得银行的远期头寸可以在即期市场平掉，改变了以前通过远期市场来平的做法，使得银行对于远期市场的参与减少。

　　今年初，国家外管局对做市商银行实行综合头寸管理，由以前的收付实现制改为权责发生制，后又将这一规定推广至全部

　　此外，掉期交易作为一种新的融资工具，还可以使商业银行达到融入资金的目的。据了解，由于一些外资银行缺少人民币资金，也往往利用掉期交易以美元换入人民币，以达到融入一定人民币的目的。

　　“掉期交易远比远期交易活跃，这也是国际成熟市场的普遍现象。”兴业银行高级研究员张力说。

　　作为回避汇率风险的工具，货币掉期交易与远期交易本质上并没有区别。在实务中，一笔远期交易往往分解成一笔即期交易和一笔掉期交易来做。所以表面上看来，掉期交易的活跃度超过远期，但实际上一笔掉期交易的达成，也即意味着一笔远期交易成交。

　　“其实这只是操作技术方面的问题，并不代表着市场对于远期交易的需求少于掉期。”一外资银行外汇交易员表示。

　　他指出，从7月下旬开始，银行间外汇市场的远期汇率报价就已经“自动消失”。这是因为远期汇率完全可以由即期汇率加掉期率来计算，银行出于减轻工作量的考虑，取消了远期汇率的报价。这也是在报价上，掉期报价比远期报价活跃的原因。