加息结束后 美元将何去何从

　　中国工商银行深圳分行 肖雄文

　　上周美元继续下跌，周K线为一根带上引线的中阴线。周初美元因短线下跌过度以及美国消费者信心和成屋销售数据优于预期而呈技术性反弹，但从周三开始，美元连番下跌，因周三美国联邦储备理事会(FED)发布的褐皮书以及周四的新屋销售数据巩固了美国经济正在放缓以及升息可能到头的观点，特别是周五公布的美国第二季经济成长率意外迟缓，严重打压美元指数至三周低位收市。美国第二季国内生产总值(GDP)环比年率为增长2.5%，远低于一季度的5.6%，也低于市场预期的增长3%。

　　市场焦点仍集中在利率水平。利率期货市场显示，FED在8月8日升息的机率为30%，GDP数据公布前为46%，而上周最高曾约为90%。本周亦将迎来欧洲央行(ECB)，澳洲央行和英国央行的利率决策会议。市场几乎一致认为，ECB会升息25个基点至3%，而澳洲央行会升息至6%。多数分析师预计，英国央行将维持目前4.5%的利率水准不变，但是一些分析师认为可能升息，因当月公布的英国经济数据强劲。

　　投资者目前正在静待本周一连串的美国经济数据出炉，这些数据将显示FED召开8月会议前有关经济增长和通膨状况的最新概况。本周出炉的数据包括芝加哥采购经理人指数(PMI)，美国供应管理协会(ISM)制造业指数，核心PCE，以及众所关注的月度就业报告。

　　本周一(7月31日)，美国公布了7月芝加哥采购经理人指数(PMI)从6月的56.5升至57.9，高于市场预期的56.0。显示中西部地区企业活动强于预期，令人对于FED升息是否到此为止存疑。不过美元对该数据反应平淡。另外，7月纽约企业活动指数升至409.3，6月为394.5。

　　两位FED官员的讲话进一步增加了下周停止升息的可能性。旧金山联邦储备银行总裁叶伦发表讲话称，当前联邦基金利率“接近”恰当水准，FED升息之路快到尽头，目前存在过度收紧货币政策的危险；核心通膨率目前高于她“感到安心的区间”，但鉴于年底前经济成长率可能低于趋势水平，中期而言通膨可能将开始回落。圣路易联邦储备银行总裁普尔表示，他认为在FED下周利率政策会议上主张升息和不升息的委员可能势均力敌。他表示近期经济数据可能会降低美国经济未来的增长前景，而另一方面，与评估通膨压力有关的数据倾向于上档。分析师认为，两位FED官员均暗示FED可能会停止升息，但还没有做出决定，周五的非农就业数据将是关键。

　　美元加息接近尾声的预期已经被是市场消化，新的市场热点还未出现，图表显示美元近三个月来处于区间震荡之中，目前技术指标不利美元。

　　黄金上周探底后强劲反弹。周一探到近一个月低点601.60美元/盎司后连续反弹，周五收报635.40美元/盎司。本周一美元走软和