今年上半年国际油价虽整体呈现上行之势,但在50美元/桶附近遭遇较强阻力,价格重心未能显著抬升。究其原因,国际原油的基本面仍是供大于求,是油价反弹的明显制约。那么作为全球权威的能源机构,国际能源信息署(IEA)是如何看待未来原油市场变化的呢?隆众整合了IEA的最新预测观点,希望能站在巨人的肩膀上,与大家一起展望原油市场的未来。
【IEA】:
目前油价跌至12年来的低位,将会引发强势的需求增长。
目前油价跌至12年来的低位,将会使得大量高成本石油生产停止。
目前油价跌至12年来的低位,将会促使许多石油生产国削减产出以稳定价格。
低油价的缺点是对投资有不利影响,石油行业的投资在2015年下降了24%,在2016年可能将下降17%。除了沙特和伊朗,全球原油市场几乎没有空闲产能了。在我们能证明需要新的产能来满足日益增长的需求之前,所有重大的投资都只是为了维持当前水平的生产。
【隆众点评】:低油价到底能给需求带来多大的刺激还有待商榷,而低油价确实已经逼停了许多高成本的石油生产,不过当前受低油价影响开始削减产出的产油国,比较明显的貌似只有美国一家。
【IEA】:
2014年、2015年、2016年,预计全球原油供应超过需求分别约为90万桶/日、200万桶/日和110万桶/日。
2017年开始,我们可能将看到供需逐渐回归平衡,但是高库存还是会抑制油价的复苏,而一旦供需回归平衡,库存将逐步开始下降。
除非我们看到非OPEC石油产出超预期下降,或者大量的需求增长迸发,否则油价短时间内很难从低位反弹。
不过之前我们认为的,当油价跌至30美元区间将给原油需求提供进一步刺激、以及后市需求高于120万桶/日的增长的观点可能将破灭。因为2016年第一季度,我们已经看到了金融市场的动荡,大多数经济体的GDP前景均被下调。
【隆众点评】:国际原油市场的平衡点可能将在2017-2018年的某个时刻到来,2016年供大于求的局面难以扭转,且低油价特征仍将延续。
【IEA】:
原油供应在2019或者2020年的某个时间点,可能会出现接近100万桶/日的缺口。
2020年原油需求增速为1.2%,相当于120万桶/日。而2015年原油需求增速为1.7%,相当于160万桶/日。
【隆众点评】:2018-2019年,国际原油市场有望再度形成供应趋紧的格局,且供应缺口可能会逐渐扩大,说明未来五年,油价重返上行通道的概率很大,且有望最终反弹至60-75美元/桶区间。不过需求的增长,或难维持高增速。
【IEA】:
非经合组织需求的增长是疲软的,因为能源补贴的削减是一个沉重的负担。虽然减少补贴和治理污染会影响需求增长速度,但值得强调的是,非经合组织中的亚洲仍是未来需求增长的主要动力,将从2015年的2370万桶/日增长至2021年的2890万桶/日。
亚洲在未来需求方面的关键作用还体现,它在全球原油贸易中所占的份额。到2021年,亚洲原油进口量将达1680万桶/日,比2015年增长280万桶/日。全球石油贸易量将持续增长,在2017年将到达3700万桶/日的巅峰,且重心不断向东偏移。
亚洲炼油厂加工的原油仍将不断增长,虽然炼油业一个最明显的趋势预测是产能过剩,亚洲炼厂空闲产能约为530万桶/日。虽然需求在增长,但其难以跟上亚洲新炼厂投产的步伐。
【隆众点评】:亚洲仍是需求端表现的核心,中国和印度或将成为未来消费的双引擎。随着中国地方炼厂可以进口原油,未来亚洲原油的进口量势必还将不断增长,而炼油产能利用不充分的问题或将延续。
【IEA】:
美国的原油产量从2008年的500万桶/日增长到2015年的940万桶/日,且2016年2月时,仍保持在900万桶/日的高位。我们希望今年美国原油产量降至600万桶/日,且2017年能再下降200万桶/日。
OPEC方面,维护和扩大市场份额已经是被证实的事实,2015年至今,OPEC的原油产量仍在增长,沙特、伊拉克和伊朗的增量较为明显。
【隆众点评】:短时间内OPEC难以主动减产,而美国产量实际上是在低油价的冲击下、被动下降,目前美国原油产量在870万桶/日附近,今年的确有继续下降空间,但降至600万桶/日难度很大。
【IEA】:
当今的国际原油市场,石油生产商们正在尽可能多的销售原油,这是他们的核心策略,而价格到达何种价位,并不是他们最为关心的问题。
【隆众点评】:低油价时代很可能还要延续1-2年,沙特为首的OPEC何时会改变产出策略值得关注,但是短期内,几无可能。
来源:隆众石化网
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