张庭宾
上周，A股上证指数反弹至4000点后乏力，从上周一收盘到本周一收盘，跌幅达19.6%，上证指数跌破了7月9日的“救市底”3373点，技术上已经走坏。特别值得关注的是，美股从上周二开始出现同步调整，标准普尔指数至收盘跌6.23%。美股、A股叠加下跌，成为国际市场关注焦点。
从技术上看，美股此次下跌，是在此前标准普尔指数在2000点上下高位震荡了一年多的情况下，上涨之力越来越小，而各种技术指标都达到了历史高位，此次下跌已经跌破了2011年9月以来的上行通道下轨，且已跌破布林线日线和周线的下轨，技术回调指向1750点(2009年3月以来上行通道下轨)~1550点(2007年10月和2000年3月的顶部)，即可能从标准普尔指数的高点2134.72下跌18%~27%。
在此笔者认为：美股回调对于美元“王者归来”是在预期之中的，因为美股从2009年3月开始上涨以来，一直没有像样的调整，如果借着美元加息和中国A股下跌之际主动调整，不仅可以将A股踩得更深，使中国“救市”失败，更可以将挥出去的拳头收回来。如果美股调整20%~25%，就能重新恢复巨大的吸纳回流资本的能力，此后再度大涨，可能会从1550~1750一线上涨到2500点，甚至3000点以上。
美股的此次下跌，对于本来就并不坚定的A股救市造成了严重冲击。其实，真正能救A股的恐怕只有央行[微博]印钞，但央行对此似乎并不主动。此前人民币一次性贬值3%，就有在救股市还是挺人民币之间二选一之意。其后，央行坚决地硬挺人民币，则难免放弃救股市。因此，在央行态度不积极的情况下，A股救市资金也就一万亿元左右，在上周A股资金净流出4700亿元的情况下，证金公司独木难支，A股走坏被打回原形恐怕只是时间问题。
对中国而言，美元主动调整和人民币汇率硬扛形成了鲜明反差，在美联储正式加息前，美元对欧元主动调整，与美股基本同步。而人民币却一次性贬值3%，给了全球资本更明晰的人民币贬值预期，更加刺激资本外流之后，央行卖出大量美元，强行维持人民币高位，进一步加速消耗了中国外汇储备中的美元现金，笔者认为并非明智选择。
其实，如果既要稳定股市，又避免外储消耗的最好最有效的方法，就是让人民币贬值，如能顺应市场快速贬值，那么股价向上重估，A股自然就稳住了；而热钱也就没有太大动力外流，中国资本项目将会重新平衡下来。
