FX168讯 中国银监会近日就商业银行理财业务监管办法征求意见，据媒体获悉，本周银监会对24家商业银行下发了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。

　　《办法》拟允许商业银行以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。明确了银行理财业务定位，鼓励直接投资，对接企业融资需求，提出“鼓励银行设立不存在期限错配的项目融资类产品，允许符合条件的银行设立银行理财管理计划及理财直接融资工具”；“允许以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。”

　　有专家称，有人据此《办法》认为理财产品可直接进入股市，属误读。因此次发布的监管办法，并未涉及调整银行理财投资股市的门槛，目前仍然只有高净值客户、私人银行客户及机构投资者可以做。

　　中金公司直言，银监会允许理财资金直接投资与股市无关。

　　该行解读称：管理办法主要意图在于规范理财业务，真正落实风险承担主体。估计该办法将鼓励银行减少发售预期收益率型的理财产品，可能会要求将这类产品投资的非标债权资产回表核算，同时要求将这类产品的管理费收入按照更高比例计提风险准备金。

　　据测算，通过将预期收益率型理财产品转化为净值型开放产品、项目融资类产品以及理财直接融资工具，非标资产回表应该能够控制在5%以内(2.8万亿理财非标资产的5%约为1400亿)，理财收入风险准备金的计提可能影响商业银行净利润在1%左右。

　　与此同时，管理办法打破理财产品刚性兑付，有利于保险产品的销售。如果办法能够贯彻落实打破理财产品的刚性兑付预期，那能够提供保本收益的金融产品只剩下存款和保单。

　　广发证券指出，文件提出将从根本上解决理财业务中银行的“隐性担保”和“刚性兑付”问题，推动理财业务向资产管理业务转型，实现理财业务的规定健康发展。这一目标在之前的理财监管规范中也屡次出现。随着理财产品发行量的迅速扩容，规范资金池业务，详细地信息披露与“买者自负、卖者有责”成为理财发行的基本要求。

　　申银万国[微博]研究所债券部认为，中期来看，商业银行理财业务的重塑对债券市场很可能不是利好。

　　申万指出，理财产品净值化会增加商业银行对流动性偏弱资产的需求。理财产品净值化的初衷是打破刚性兑付，让理财回归代客理财的本源，但是从实际效果上，转型初期，很可能导致商业银行加大对流动性偏弱资产的需求。

　　首先，净值化之后，商业银行在投资管理能力方面的欠缺意味着成本估值或者市值波动小且收益高的品种将理财产品的首选，而这通常意味着流动性偏弱的资产，虽然非标的比例限制在30%，但是除了现在已经非常盛行的PPN等品种之外，未来对资产证券化产品的发展会由于理财的重塑而打开空间。项目管理型产品某种意义上就是非标，在监管层看来，只要做到期限匹配、客户风险自担，这种产品也是合理的，这意味着商业银行将大量挤占信托、基金子公司的市场份额。这些资产需求上升的同时标债很可能受到挤压。

　　商业银行混业化、投行化的格局渐渐形成。理财将变成商业银行旗下的资产管理公司。由于对ABS和项目的需求，商业银行会加速投行能力的建设。这样，一个混业化、兼具存贷业务、投行业务、资产管理业务和同业业务的银行业务格局逐步将逐步成型。