智通财经9月17日财经头条讯：欧洲央行[微博]周二邀请银行业竞标新一轮长期贷款，希望该长期贷款能刺激银行向小企业借贷，并重振欧元区经济。但分析称，该计划收效可能甚微。

　　根据定向长期再融资操作(TLTRO)计划，今年4月到TLTRO操作期间，净放贷为正值的银行，可以最高借入这段时间新放贷净额的三倍，只要银行的放贷高于特定指标，就能等到2018年再偿还贷款。不过，TLTRO并未规定银行必须把欧洲央行贷款完全用于新的放贷。

　　央行的构想是，这个计划可以带来至少下列三种情况之一。银行可能利用这些资金放贷给一般家庭与企业，而能直接协助重振经济;或是银行自己以这些钱购买资产;或是银行以这笔钱取代自行发债。

　　第二和第三种情况能降低所有银行的融资成本，甚至包括那些没有向欧洲央行借贷的银行，效果将会扩散，使广大企业信贷市场的银根更加宽松，信贷成本更低，更容易取得。

　　欧洲央行在9月4日会议将利率降至纪录低位，并表示不会再进一步降息，因此之后的TLTRO不会有更好的条件，这让TLTRO更具吸引力。

　　德拉吉表示，降息“是在告诉有意参加TLTRO计划的银行，不应该预期利率会进一步降低，因此他们不应该为了这个理由而犹豫参加TLTRO。”确实，取得TLTRO四年期贷款，将使银行获得某种保障，在这段期间内不必担心可能升息。

　　不过能不能让资金流向企业是另一回事。“我认为资金不会流向实体经济，”惠誉的Ianno这么说。

　　欧洲央行将自本周起实施定向长期再融资工具(TLTRO)项目，但调查显示该项目规模远不及该行行长德拉吉此前所称的1万亿欧元，或令其扩充欧洲央行资产规模1万亿欧元的目标落空。

　　荷兰合作银行资深市场经济学家Elwin deGroot认为：通过宣布把QE作为选择之一，德拉吉已经成功地把自己逼进了一个角落里。因为如果事情并未如欧洲央行设想的那样转好，我们将会预期该行可能最终会被迫采取适当的QE。

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