昨晚，欧洲央行[微博]宣布降息10个基点，并启动新的ABS购买计划。这是欧洲央行采取的除全面量化宽松之外的最后一招。

　　这一意外之举令市场颇为震惊，欧元当即暴跌，突破1.30创下14个月新低。此前市场普遍预期欧洲央行会按兵不动，或者只是出台温和刺激措施。

　　欧洲央行这次比市场预期走的更远一点，但还未走到QE这一步。至于为何不出台QE，华尔街见闻网站此前曾提到过，目前的主要问题是德拉吉能否克服反对的声音，成功推出QE。

　　在Jackson Hole全球央行年会上，德拉吉已经不再为低迷的通胀找借口，并且释放的强烈的QE信号。

　　但央行内部依然有分歧。在昨天的发布会上，德拉吉称，此前他一直未能让欧洲央行的新举措得到一致支持。

　　旗帜最鲜明的反对者是德国央行，《华尔街日报》援引知情人士消息称，德国央行行长魏德曼反对欧洲央行周四推出的降息以及ABS计划。他倾向于在采取取新的刺激措施之前，先对欧洲央行面向商业银行为期四年的贷款措施(本月晚些时候将启动)的效果进行评估。

　　所以，10月的刺激方案更像是妥协的产物。此前摩根大通的分析师Greg Fuzesi表示，德拉吉这次不会QE，而是会选择更加温和的方案，为QE争取更多的讨论时间。

　　对QE保持怀疑的人质疑，欧元区的公司债券或者政府债券的收益率已经够低了，购买这些债券刺激收益率再度走低的意义到底是什么？欧元区经济的问题并非金融系统缺乏流动性，而是缺少需求。如果要刺激经济，QE还不如给每位欧元区公民发一张1000欧元的支票见效快。

　　面对这种质疑，德拉吉称，会确保欧洲央行委员会的大多数委员支持对那些最需要信贷的部门提供资金，这包括中小企业，尤其是欧元区南部边缘国家中备受压力的经济体。

　　但《金融时报》的专栏作家Ralph Atkins认为，金融危机后欧洲的ABS市场出现萎缩，目前未偿付的中小企业贷款支持的ABS仅仅只有1000亿欧元，欧洲央行能买的量并不多。另外，扩大ABS规模的监管障碍也并未移除。

　　至于ABS购买的品种，德拉吉在记者会上说，将会购买简单、透明的产品，清单中有住房贷款抵押证券(RMBS)，这将明显扩大资产池。欧洲央行还会购买上述贷款中风险较高的夹层部分，只要欧元区成员国提供担保。

　　德拉吉承认，现在很难评估购买规模，尽管此前媒体报道可能是5000亿欧元。

　　这项计划还有一个较大的阻碍，即落实和真正起效果可能需要花费一定的时间，在此之前，欧元区可能已经滑入了危险的通缩。如果欧洲中小企业面临的问题是需求不足，廉价的贷款可能起不了什么作用。

　　但是德拉吉的选择很有限，花旗的策略师Matt King说，购买ABS的计划似乎比其他可能的手段更有机会成功。