欧洲央行[微博](ECB)周四(9月4日)令人震惊地将利率降至纪录新低，同时出台新计划向疲弱的欧元区经济注入资金，且为更多后续刺激举措预留空间。

　　调降三大利率 马里奥出手不凡

　　欧洲央行出台多项举措，凸显出对于欧元区经济现状感到愈发担忧。该央行将指标再融资利率从0.15%降至0.05%，同时宣布下调隔夜贷款利率至0.30%，隔夜存款利率则进一步调降至负0.2%。

　　曾施压欧洲央行进一步提振欧元区经济的国际货币基金组织[微博](IMF[微博])对上述措施表示欢迎。欧元区经济2季度停滞不前，而且乌克兰危机也严重影响到企业信心。

　　欧洲央行行长德拉基谈及出台QE的可能性时表示：“会上讨论了量化宽松(QE)，QE也就是将印钞来购置资产。管理委员会的部分成员希望比我刚刚宣布的措施做得更多，另一些人则希望少一些，所以我们走了中间路线。”

　　德拉基表示，倘若通胀率看起来可能停留在过低水准过长时间，央行管理委员会一致同意将动用其他“非常规工具”——该措辞被视为效仿美联储(FED)和英国央行那样开动印钞机的代号。

　　德拉基摒弃了此前称通胀风险“基本均衡”的用词，而是誓言要“密切监控”物价走势前景的风险，这一转变反映出欧洲央行对通胀前景的关切加重。

　　ABS及担保债权购置计划

　　德拉基宣布了资产支持证券(ABS)和担保债券的购买计划，以帮助缓解欧元区的信贷状况。消息人士称，该计划的规模未来三年总计可能达到5，000亿欧元(6，500亿美元)。

　　银行发行ABS的资产池包括抵押、企业、汽车或信用卡贷款，这些ABS被出售给保险商和养老基金，现在甚至可以卖给欧洲央行。

　　担保债券与此类似，但其基础资产(例如公寓楼等)受到隔绝保护，因此如果银行破产，这些资产依然存在，所以比ABS要安全一些，因为后者的基础贷款没有受到隔绝保护。

　　凯投宏观(Capital Economics)旗下首席欧洲分析师Jonathan Loynes称：“(降息)可能对银行业放贷和活动产生少许正面影响，并可能进一步压低欧元，但这些举措并不能代替影响更为深远的政策行动，要阻止经济重陷衰退，看来越来越有必要采用这些影响更大的行动。”

　　QE有可能兑现吗？

　　对投资者和市场而言，唯一能够扭转乾坤的办法，就是大规模的美国式资产购买计划，即QE。

　　德国经济研究机构DIW主管Marcel Fratzscher表示，欧洲央行意外出台举措表明，该央行对经济成长和物价变化的看法较之前更加悲观。他说，“我认为的降息举措不会是最后一次。欧洲央行还有其他选项，其中包括购买主权债和民间债券。我认为，未来几个月欧洲央行实施主权债和民间债券购买计划的可能性很大。”

　　德拉基8月22日在杰克森霍尔会议的讲话上表示，市场信号表明，8月通胀预期大幅下滑。从那时起他就点燃了市场对央行行动的预期。

　　他当时表示，欧洲央行管委会将在职权范围之内使用所有可用工具，在中期内实现价格稳定。

　　虽然其他央行大量印钞，但欧洲央行管理委员会的部分成员反对这一做法。该委员会由24名成员组成。一欧洲央行消息人士上周告诉路透，“实施QE仍有很大障碍。”

　　另外，在实施QE这一最终手段之前，欧洲央行还想看看向银行业提供4年期贷款的效果如何。这是6月份出台的政策，但要等到本月稍后才开始实施。

　　降息举措将使即将展开的长期再融资操作(TLTRO)更具吸引力，因为降息之后银行业可以更低成本获得资金。但由于银行信贷业务依然受损，所以降息能否在更广范围内发挥效力仍未可知。

　　该轮到政府行动了

　　德拉基还扩充了他在杰克逊霍尔会议上向政府提出的建议，当时他呼吁政府通过使用财政政策和经济改革来扶持欧元区经济；所谓使用财政政策，就是扩大政府支出。

　　他说，欧元区国家应利用债务规则框架之内的现有灵活性来助推结构性改革，而不是打破这些规则。

　　华盛顿智库彼得森国际经济研究所的经济学家Jacob Kirkegaard表示，“这是德拉基在对欧洲领导人说：我们已经竭尽全力了。我们该做的都已经做了，该你们上场了。现在你们必须尽到自己的责任，重新发动欧元区的经济增长。”