8月份以来，市场出现美股、美债、美元齐涨，欧元区国家国债收益率普跌的怪象。分析认为，欧洲央行[微博]可能是推动这一切的“无形之手”。背后的逻辑在于，美联储即将迎来首次升息，而欧洲央行将被迫QE。欧美两大央行政策前景的严重分化推动套利资金流向美国。

　　华尔街见闻网站8月就注意到当前市场的怪象，美国5年期与10年期国债收益率关联度降至历史最低；美股、美债与美元齐涨；发达国家收益率普跌。

　　美国5年期国债收益率密切反映了市场对美联储升降息的预期，而10年期国债通常是追随5年期国债走势。但今年迄今，美国10年期国债收益率从3%降至2.4%，即便频频传来美国经济数据强劲的消息，而美国5年期国债收益率几乎没变动。

　　英国金融时报评论称，自上世纪60年代以来，没有其他全球性的冲击导致美国5年期和10年期国债收益率像今天这般分化。这是史无前例的现象。

　　金融时报分析认为，美债收益率与美国货币政策之间的关联性在今年分崩离析，更多追随欧洲货币政策的指引。

　　美债收益率追随欧洲央行货币政策指引？这背后的逻辑在于，美联储即将迎来首次升息，而欧洲央行将被迫实施新的刺激计划。全球两大央行的政策道路出现分化。

　　德意志银行分析师Alan Ruskin解释道：欧美政策分化将利好美元、推升美国国债收益率。欧元区核心国国债收益率已经不具备吸引力，欧元区边缘国国债收益率的下滑也不再显著推升美国国债收益率。

　　这帮助解释了为何美联储缩减QE几乎不对市场构成影响，也令美联储退出极宽松货币政策来得更为容易。

　　华尔街见闻网站写过文章，援引美银美林全球利率与货币研究负责人David Woo认为，这可能是因为投资者正在撤出欧洲债市，进入美国债市。

　　Columbia Management投资组合经理Zach Pandl认为，欧洲央行宽松的可能性升高，这将引导短期债券价格和收益率的走势。

　　“从当前估值来看，债市前景黯淡，不过短期内美国资产可能继续上涨，因投资者预期欧洲央行将实施QE。”