(图片来源：彭博、FX168财经网)

　　一些中国投资者指望中国央行[微博](PBOC)降息来延续股市涨势，但他们可能会让自己大失所望。

　　以下图表显示了2008年和2012年一系列降息之后上证综指的表现。

　　尽管中国央行全球金融危机期间降息四次，但是上证综指在2008年9月15日至11月26日期间下跌8.7%。

　　上证综指2012年6月7日至7月15日期间下跌4%，央行在这两天均采取降息行动，该股指接下来的三个月进一步下滑5.2%。

　　作为中国基准股指的上证综指上周攀升至八个月高点，此前公布的数据显示信贷增长创下2008年以来的最慢增速，再加上工业增加值意外减速引发市场猜测央行将下调借贷成本。

　　交银国际驻香港策略师洪灏表示，尽管利率降低会为经济提供支撑，但是央行倾向于在经济减速深度达到拖累股价的程度后再降息。

　　洪灏声称，市场对降息的最初反映一直都极其负面。过去市场倾向于认为降息相当于默认经济疲软到需要干涉的程度。

　　中国招商银行预计决策者可能最早在下个月降息。巴克莱( Barclays)预计年底前降息两次。

　　与2008年和2012年不同，此轮潜在加息的时机可能出现在中国股市处于上行通道之时。上证综指自3月中旬以来累计上涨12%，定于10月份左右启动的“沪港通”吸引外资流入提振了股市走势。

　　彭博经济学家Tom Orlik和陈世渊周一(8月18日)发布报告称，认为中国央行(PBOC)将继续倾向于通过定向措施支持经济，包括进一步下调存款准备金率、为商业银行提供低利率贷款等。这反映出央行认为过度刺激将加剧经济高杠杆的问题。

　　报告显示，中国的货币政策已不是会否放松的问题，而是将在多大程度上放松。

　　中国人民银行[微博]上周三公布的数据显示，中国7月社会融资总规模为2，731亿元人民币，不及1.5万亿元预期的五分之一，环比下降达86%，并创下2008年以来的最低水平。2014年1-7月社会融资规模为10.81万亿元人民币，比上年同期减少1，577亿元。