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　　财经夜谈

　　近期人民币汇率一扫上半年贬值的颓势：8月8日人民币对美元即期汇率收盘价报6.1567，连涨五天，刷新3月17日以来高位。笔者预计人民币汇率将继续稳中有升，之前市场所担心的人民币被抛售现象不足为虑。

　　人民币的稳中有升与我国经济目前处于缓慢改善的阶段有内在的关系：2014年7月份，PPI同比降0.9%，连续4个月降幅收窄，是逾两年新高，释放出工业领域的积极信号。在全球经济逐步复苏的背景下，中外主要经济体PPI同比增速都在不同程度趋于改善。此外，由于系列稳增长政策效能释放，受到基础设施建设、中西部铁路建设等投资拉动，相关行业链条将持续回暖，有助于PPI同比增速改善。

　　同时，我国物价平缓，这为经济的继续好转扫清了政策障碍：2014年7月份CPI环比上涨0.1%；同比上涨2.3%。在房地产市场交易持续萎缩的大趋势下，预计全年CPI涨幅约为2.2%。

　　经济的强势直接促使了7月份中国出口同比上升14.5%，大幅超过6月份的7.2%和市场预期的7.0%，7月份中国的贸易顺差达到473亿美元的历史高位。而下半年发达市场的增长加速还将增加中国的出口。而且与出口业有关的国内政策仍在继续：国务院于5月底公布了支持出口的措施，包括贸易信贷、加速出口退税和简化行政程序等。

　　如果央行[微博]不对外汇市场进行干预，人民币升值的压力将有可能会增加。一方面，境内外币兑换人民币的需求增加；另一方面，随着资本账户逐步开放，更多的境外证券投资进入内地市场，将增加对人民币的需求。

　　但要注意的是，近期我国政府也推出了一系列政策鼓励资本流出进行境外投资，这将增加人民币汇率的波动性。例如，中国政府鼓励能源企业更多地投资海外市场，来帮助国内的能源需求。此外，政府从8月1日开始也放松了对外汇衍生产品的管制，由于这类衍生产品多使用较高的杠杆，这也将增加外汇市场的波动性。

　　总之，人民币汇率市场化的程度越来越高，相互制衡的力量在增加，因此人民币暴涨暴跌的可能性很小。