花旗集团(Citigroup)的G10货币策略主管Steven Englander日前警告称，资本市场当前正越发难以捉摸。根据各大市场的头寸分布情况，当前仍旧是风险偏好情绪主导的市况，但市场热度都集中在新兴经济、股市和亚洲市场，欧元区边缘市场依旧乏人问津。

　　尽管地缘政治风险四起，美联储(FED)也承认了提前加息的风险，但投资者仍在做多风险资产——投资者虽然嘴上在谈论各种风险，但手头做法仍展现了他们对于经济软着陆的预期。

　　Steven Englander在报告中写道：

　　眼前的两大重要风险事件是周二(7月22日)美国CPI指标和下周的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议，我们看到股市近期出现了一定幅度的回撤，中短期美债收益率有所上浮，10年期美债价格于股市联袂回落。

　　我们怀疑投资者未来数日内还会了结部分获利，但意愿可能并不强烈。

　　市场已经开始弱化这一场没有耶伦(Yellen)新闻发布会的会议影响，正如欧洲央行[微博]没有经济预期的会议，这些都不太可能引发市场起伏。

　　尽管2年期美债收益同样有所回升，同时股市、美元兑部分主要币种走势出现震荡，但投资者并没有真的准备好改变对固定收益资产的青睐。因此如果美联储进一步推进货币政策正常化进程，那么我们多半会在通胀低企以及鸽派意外发生时，看到风险资产受到新的向上提振。

　　下图展现了主要币种兑美元的1天、5天以及本月迄今的涨跌情况：

　　令人感到诧异的是，如红色箭头所指，G10币种兑美元本月均录得下跌，1日和5个交易日的行情也大都录得跌势。美元弱势印象主要是源自美元兑新兴市场货币走强。尽管有地缘政治风险的威胁存在，但新兴市场货币以及G10货币中的高beta值币种并没有因此转弱。

　　上述情况告诉我们，市场并不担心流动性紧缩的局面会发生。