瑞士信贷(Credit Suisse)近日撰文就欧洲央行[微博]决议和美国5月非农数据可能出现的组合情况进行分析。主要内容如下：

　　对于欧洲央行，我们认为可能有四种不同的结果，从令人失望的温和降息到明显意外的能扩张资产负债表的措施。中间的措施还有可能是不明晰的降息，不过我们认为也有幅度高于预期的降息可能性(这是欧洲央行传递意外信号的最简单方式)，又或者欧银可以采取措施来鼓励更廉价的信贷、增加向欧元区外围国家的信贷。

　　我们列出了欧洲央行政策变化的可能情况和美国周期性经济数据的组合。相较于经济数据，虽然欧洲央行的会议有能力提供长久的影响，但前者足够在欧银会议期间对市场方向构成潜在影响。

　　非农

　　欧洲央行

　　优于预期

　　不及预期

　　降息10-15个基点

　　欧元空头削弱，美/日走高

　　欧元空头减少，兴新市场货币的套利交易温和受益，美元全盘走弱

　　降息25个基点

　　欧元空头会增加，欧美利差扩大，对风险资产利好

　　美元走弱，欧元/日元走低，欧元兑兴新市场货币走低

　　降息+FLS/LTRO类型的支持

　　欧元下跌，欧美利差扩大，风险资产走高

　　欧元走低，美联储紧缩预期减弱，对兴新市场货币有利

　　QE

　　欧元显著的下行风险，欧/日下跌，美元兑G10货币走高

　　欧元遭重新定价，但欧元/美元会更为微妙。对兴新市场货币将十分有利