周二(5月20日)英镑/美元上扬，受助于英镑兑欧元涨至16个月高点，此前英国公布的数据显示，4月通胀涨幅高于预期；历来的英镑行情证明，英银通胀报告的重要性，远胜一般的英国央行[微博]决议。同英国通胀上升形成鲜明对比的是，欧元区通胀压力减轻，这推动欧洲央行可能将在下月进一步放宽货币政策。欧洲央行也可能将存款利率下调至负值，令购买欧元的吸引力降低。

　　英国国家统计局公布，4月消费者物价指数(CPI)较上年同期上升1.8%，高于3月的上升1.6%。路透调查访问的分析师预测上升1.7%。

　　市场交易员称，英国/欧元区两年期债券收益率(殖利率)之差在数据公布后扩大， 也对英镑有利。此前外界广泛预期英国央行的金融政策委员会(FPC)在6月17日会议上将收紧抵押贷款信贷规则。

　　过去一个月英镑兑美元仍表现抢眼，多数交易商押注英国经济的强势复苏将令央行提前升息。基于英镑隔夜银行间利率的衍生品显示，市场预期央行明年3月央行将升息25个基点，上周的结果显示是明年4月。英国央行自2009年3月起就将基准利率维持在0.5%的历史低位。

　　法国农业信贷银行外汇策略师Manuel Oliveri表示，“英国通胀高于预期及就业市场情况进一步改善，意味着未来数月英国央行不能长时间把利率维持在低位。所以英镑上涨反映了这点。”

　　市场投资者目前关注焦点转向本周即将公布的英国央行会议纪要。

　　法国巴黎银行认为日内公布的英国4月通胀数据喜人，英国央行MPC料在周三发布的会议纪要中发出鹰派信息，央行有望在2014年加息。但是荷兰合作银行认为周三发布的英国央行会议纪要可能会打压英镑投资者的情绪。英国央行MPC料在未来一段时间维持鸽派立场，因还需支持商业投资。英国央行料在2015年5月之后开始加息。

　　如何兼顾楼市复苏成英国央行近期最大考量

　　随着英国经济复苏稳固，房价也急速上升，许多分析师认为英国央行金融政策委员会将须采取行动，避免再次出现房市泡沫。24名受访分析师中有14人预期，金融政策委员会在6月17日的下次会议中将采取行动。有七人预期在今年稍后行动。只有三人预期今年不会有所行动。

　　对英国央行将采取行动给楼市降温的预期甚嚣尘上，这使央行得以在更长时间内保持利率在低位，以支持经济其他领域的复苏；英国药厂阿斯利康 周一拒绝了美国药商辉瑞提高后的“最终”收购报价，此事亦打压英镑。

　　英国央行行长卡尼周末发出目前为止对于房市泡沫风险最强烈的警告，他表示，央行正在研究新措施，以在目前楼市供应短缺的情况下，控制抵押贷款的发放规模。

　　英国房市迅速复苏，过去12个月房价上涨约10%。英国央行能否在不提早升息的情况下防止泡沫成形，成为关注焦点。

　　这将减轻英国央行货币政策委员会(MPC)加息的压力，短期内则可能损及英镑。交易商目前预测，英国央行将于2015年第一季加息。

　　做多英镑不如做空欧元/英镑

　　法国兴业银行(SocGen)本周公布报告称，做空欧元/英镑是一个更好的中期性英镑策略。

　　该行表示，“英国央行最早将于2015年初收紧货币政策，欧洲央行则或准备在6月进一步宽松。欧元区与英国间货币政策差异的逐步拉大，实在是令人感到炫目。这一点也在短期利率预期的偏差中得到了体现。”

　　该行进一步指出，“此外，欧元区与英国的通胀也存在本质上的差异。虽然英国CPI数据近几个月有所下跌，但仍在1.6%水平，显著高于欧元区的0.7%。”

　　法国兴业银行表示，“政策差异是能够令欧元/英镑未来数月跌向其长期公允价值的基本面因素。本行预计欧元/英镑2014年将跌至0.78水平。本行长期价值模型估算，欧元/英镑的公允价格应在0.72水平。”

　　基于上述观点，法国兴业银行建议投资者在0.8200做空欧元/英镑，止损0.8270，目标0.7800。