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　　对于人民币是否将挑战美元全球头号储备货币低位的争论已不再是新鲜话题。而随着中国全球贸易地位不断提升，以及美国政府债务的堆砌，前述疑问被提到的频次只会越发提高。

　　然而近期中国经济连同人民币汇率似乎都遭遇阻力，经济增速在1季度显著放缓的情况下，人民币兑美元汇率年内跌幅也累积至3.2%左右，不过经济数据已发出信号：人民币跌势可能即将来到拐点，未来数月汇价将转而走强。

　　人民币兑美元现汇汇率周二(5月6日)午后报价为6.2302元兑1美元，而2014年年初时报价为6.0517。瑞士信贷(Credit Suisse)指出，虽然罕见的凌厉跌势至少部分反映了中国经济放缓的现实，不过决策当局的立场也是主导人民币走弱的关键力量。

　　瑞信首席经济学家董涛(音译)指出，中国人民银行[微博]引导人民币贬值的一大目标是打击押注人民币升值的短线投机客。“央行[微博]希望人民币走势打破‘单向升值’的态势，在给投机客‘上课’方面，央行取得了巨大成功。”

　　另一方面，美国官方“识别出”了人民币贬值的额外动机——提振中国的出口行业。在4月15日发布的国会报告中的，美国财政部(U.S. Treasury)呼吁中国在人民币定价方面更多地利用市场力量。美国担心中国人民币贬值会对两国贸易形势造成对美方不利的情况。

　　不过瑞信认为，这种担忧大可不必。人民币汇率未来多半不会延续跌势，因为汇价跌势过猛将造成难以承受的外资逃逸局面。而正向的贸易帐和经常帐形势也会遭到逆转。

　　3月份中国进出口意外双降，但贸易盈余却达到77亿美元，创下2009年以来当月新高。而包含贸易数据和净现金流转的整体经常帐盈余1季度为72亿美元。

　　瑞信外汇分析师Ray Farris和Trang Thuy Le在上月发布的一份报告中写道，“中国持续的大额贸易和总体经常帐盈余是我们对于人民币汇价观点的关键决定因素。”

　　毫无疑问，投资者对1季度GDP增长7.4%(增速为1年半来最低)的现实感到诧异。不过中国决策层已在上月陆续出台了多项所谓“微刺激”经济政策，包括税收减免和增加房产、铁路项目的投资力度。而最近数周，管理层又祭出水电、核电的大规模建设项目。

　　这些举措的积极影响可能促使中国经济在增速在1季度见到全年低点。Ray Farris和Trang Thuy Le写道：“政府已展开维稳经济的行动，这将有助重建市场信心，并降低未来数月内的政策风险。”

　　当然，中国进出口形势可能在4月份进一步恶化，而央行在引导人民币反弹的过程将有难度。即便如此，瑞信还是相信，中国决策层价格最终放手人民币升值，这也给予投资者在中期内重新做多人民币的理由。

　　瑞信预计，美元/人民币未来3个月将跌至6.10，未来12个月将跌至6.07。届时，针对储备货币低位的争论将被再次炒热。