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　　在中国经济增长急剧放缓、债务不断增加的背景下，今年目前为止，人民币兑美元已经贬值3.2%。然而，多项经济数据却暗示人民币下行趋势即将迎来转折点，未来数月内可能将走强。中国央行[微博]还敢不敢让人民币继续贬值呢？

　　人民币的贬值，部分要归因于市场对中国经济增长放缓的担忧，但也与官方直接干预不无关系。

　　瑞信中国区首席经济学家陶冬[微博]表示，中国央行一直在有意压低人民币汇率，以打击那些押注人民币持续升值的投机行为，“中国央行意在制止人民币持续单边升值的现象，成功地给了投机者一次教训。

　　美国官方显然从人民币贬值中读到了更多的高层意图，称中国故意让人民币走弱是为了促进出口，并呼吁中国应该放手让市场来决定汇率走向。

　　中国央行行长周小川上个月在博鳌论坛上表示，人民币汇率要逐步退出常态式外汇干预，波幅还会朝着扩大发展。

　　那么，中国是否敢于让人民币继续贬值？人民币下跌的空间究竟还剩下多少呢？

　　瑞信认为，中国不太可能允许人民币持续下跌，因为中国没有办法承担人民币过度贬值后造成的资本外流压力。贸易数据和经常账户数据也显示出了一些转折迹象。华尔街见闻网站此前曾报道了相关数据：

　　3月贸易顺差77.1亿美元，是2009年以来出现在3月的最高贸易顺差；

　　今年第一季度中国经常账户顺差为72亿美元。

　　瑞信货币分析师Ray？Farris？和Trang？Thuy？Le曾在上个月初的一份报告中表示，“中国持续出现的大额贸易、经常帐顺差，是我们看涨人民币的核心因素。”

　　而中国经济放缓所引发的担忧又会对人民币前景造成多大冲击呢？

　　今年一季度中国GDP增长为7.4%，为一年半以来最低增速。但是随后中国推出了一系列微刺激措施。瑞信认为：

　　这些措施将使得一季度的GDP增速成为今年的最低点，也就是接下来三个季度中，中国GDP增长将逐步反弹。即使4月份中国出口数据和经济增长进一步恶化，央行最终也会允许人民币反弹，中期内，投资者还是有一个很好的理由看涨人民币的。

　　瑞信预计未来三个月中人民币兑美元汇率将达到6.10左右，未来12个月内达到6.07左右。