现在，市场似乎预期美联储开始削减QE的时间将推迟至2014年。比如美林的Michael Hanson称：

　　美联储削减QE的条件并不像一些人认为的那么高。但是，我们也认为美联储今年12月份开始削减QE的概率也相对较低。

　　美联储削减QE需要经济满足下面条件：经济增速超过2%，就业增长接近20万人/月，以及通胀超2%的目标发展。在12月份的FOMC会议上，美国经济很难达到这些条件。

　　但是，如果美国政府关门后的经济数据反弹，那么美联储仍然可能在明年1月份开始削减QE。

　　野村证券分析师也认为美联储12月份削减QE的几率仅为15%。他们认为美联储很可能会在明年3月份开始削减QE。

　　那么，什么条件能使美联储在12月份开始削减QE呢？

　　首先，我们先回顾美联储9月份(接近削减QE)的会议纪要：

　　考虑到美国联邦政府财政紧缩的范围，FOMC认为美国经济活力和劳动力市场状况自1年前实施QE以来已经有所提升，这与美国经济逐步走强相一致。然而，在调整购债步伐之前，FOMC需要得到更多证据显示这种发展趋势能够持续下去。

　　虽然在FOMC声明中没有显示，但是伯南克在9月份的新闻发布会上暗示，美联储9月份不削减QE的因素之一国会财政预算谈判。现在，这些“谈判”暂时被抛到了脑后。虽然美国政府关门的代价昂贵，但是美国至少不会再次出现的财政紧缩问题。

　　CALCULATED RISK认为，美联储12月17-18日开始削减QE的四个条件如下：

　　1)美联储10月份的失业率可能会急剧攀升，但是美国政府关门的影响将在美国11月份的经济报告(12月6日公布)中反映出来。如果美国11月份失业率降低至7.2%，那么美联储可能会开始削减QE。

　　2)正如美林的Hanson称，FOMC可能也希望在11月份的报告中看到就业增长接近20万。如果美国的11月份就业的同比增长为220万，那么FOMC可能会开始削减QE。

　　3)美联储也会担忧通胀太低。美国10月份个人消费支出价格指数将于12月5日公布。如果美国个人消费者价格指数开始朝2%发展，那么FOMC可能会开始削减QE。注意：美国11月份CPI数据将于12月17日公布，该数据也可能会影响美联储的决定。

　　4)财政政策方面。美国预算委员会计划将于12月13日达成一份协议。市场预期该委员会不会出现太大分歧，因此我们认为他们可能会达成协议。如果他们达成一份合理的协议，降低财政紧缩对美国2014年经济的影响，那么FOMC可能会愿意在12月份开始削减QE。反之亦然。

　　总结。美国12月份初将公布一些关键经济数据，而美联储政策又取决于经济数据，因此美联储削减QE的条件如下：1)美国11月失业率降至7.2%；2)美国11月就业同比增长220万；3)通胀向2%的目标发展；4)美国在12月13日达成财政协议。