2011年,随着债务上限临近,美国1个月期的国库券收益率走高,因为大多数投资者认为,美国技术性违约将仅仅导致财政部延迟偿还到期国债。这意味着,美国1个月期国库券持有者可能不会按时收回本金,其收益率因此走高。
但是,美国发生技术性违约将如何影响长期利率呢?摩根大通的一项调查显示,投资者对长期利率未来走势产生了分歧:
认为长期利率走低的投资者占65%,其中33%的投资者认为长期国债收益率会下降10-25个基点。
认为长期利率走高的投资者占30%,其中16%的投资者认为长期国债收益率会上升10-25个基点。
当然,美国国债若发生技术性违约,这将使史无前例的,且也无人知晓固定收益市场将如何做出反应。
下面是持不同观点投资者的理由:
认为美债长期利率会走低的投资者称,美国经济和股市(以及其它风险市场)将受到冲击,这将导致严重的通货紧缩。在这种情况下,美国国债将类似于日本国债,虽然名义收益率下跌,但其实际收益率仍然为正值。国债实际收益率=国债名义收益率-通货膨胀率。
认为美债长期利率走高的投资者称,美国发生技术性违约将严重动摇投资者(尤其是国外投资者)的信心,这将促使他们抛售巨量的美国国债。美元将遭受巨大的打击,美国长期国债的收益率也将急剧攀升。