汇通网4月25日讯——欧元兑美元周三震荡整理，尽管德国IFO数据疲软引发降息预期，但意大利能够解决政治僵局的乐观情绪仍抵消了部分负面情绪。本周以来，市场围绕欧洲局势的关注度明显超越了美国。而欧洲未来还将有哪些“大戏”将上演？无疑也是市场目前密切想破解的问题。

　　欧银降息预期进一步升温，意大利政局现转机

　　欧元兑美元周三上扬，扭转盘中稍早跌至近三周低点的跌势，因对意大利能够解决政治僵局的乐观情绪抵消了德国疲弱数据的影响。

　　德国经济智库Ifo周三公布的调查显示，德国4月IFO企业景气判断指数为104.4，市场调查预估为106.2。数据令投资人担心欧元区最大经济体的体质，并助燃了对欧洲央行短期内可能降息的臆测，数据公布后欧元下滑。

　　此前，在德国周二公布的采购经理人指数显示4月企业活动大幅减少后，欧元走势已经脆弱。Scotiabank外汇策略师Eric Theoret表示，“德国公布IFO数据转弱，拖累欧元一度下滑，但之后有所反弹。”Theoret表示，“从欧洲央行的前景看，焦点转向下周四的货币政策会议，市场对放宽货币政策的预期升温。”

　　近期欧洲央行委员的言论都在强调通胀不断降低以及欧元区经济成长前景疲弱，显示货币政策制定者倾向在5月2日下次会议上进一步降息。欧洲央行副总裁冈斯坦西欧周三表示，如果经济状况保持疲弱，欧洲央行有调整利率的空间。

　　不过隔夜欧元区第三大经济体——意大利正谋求组建政府，可能让寻求在欧元区购买资产的投资人松了一口气。

　　交易商表示，意大利总统纳波利塔诺(Giorgio Napolitano)周三要求中左翼政党副领导人莱塔(Enrico Letta)组建一个新政府，这暗示意大利将结束两个月的政府空窗期。欧元从该报道中获得一些支撑。

　　不过就目前情况看，意大利局势也并非没有隐患。意大利中右翼联盟一名高级官员周三(4月24日)表示，如果重新筹建的意大利政府不同意废除颇受诟病的住房税政策，中右翼联盟就不会予以支持。这凸显了意大利在同意组建新政府、推行经济成长改革计划及降低债务水平面临的困难。

　　对冲基金Solo Capital外汇和投资管理部门主管Mankash Jain表示：“欧元兑美元的风险回报是在升至1.3100/50的途中沽出，德国数据疲弱，Ifo数据疲弱，如果欧洲央行下周降息，欧元会下滑。”

　　另眼看欧洲：未来还有哪些“大戏”将上演？

　　本周以来，市场围绕欧洲局势的关注度明显超越了美国。一方面，意大利局势出现了转机，组建新政府的希望再度浮现；另一方面，欧洲多国数据低迷，进一步激发了市场对欧洲央行降息的预期。而更深层次的状况是，欧洲的财政紧缩之路似乎已经走到了死胡同，葡萄牙周二宣布推出大规模经济刺激计划来挽救经济，而西班牙也大有在周五步其后尘之势，越来越多的欧洲、美国、IMF官员认为仅靠紧缩政策不足以解决欧债危机。

　　接下来，欧洲还将发生些什么，又有哪些可能会对市场产生影响，无疑值得投资者好好思考一番。

　　近期德意志银行对欧洲仍然存在的一些可能进一步扩大经济危机的潜在引爆点做了详细的盘点，具体如下：

　　欧洲央行(维持现状倾向宽松)：缺乏采取大胆措施的政治冲动。如果欧元区复苏持续疲软，欧洲央行可能会降息。

　　德国(2013年秋季选举)：欧洲经济危机对国内政局造成影响；仍然将被动应对作为危机管理的主要模式。

　　法国(重压下的政府)：奥朗德支持率降至任期以来的最低点，并且随着近期腐败丑闻的发酵可能继续走低；可能出现左倾，但在目前的政府事务中还未出现迹象。

　　葡萄牙(政策向左转)：对财政紧缩的反对在这个曾经的“整改模范”国家里一浪高过一浪；改革步伐太慢；可能需要申请延长紧急救助期限。

　　西班牙(改革步伐放缓)：政府声誉自2011年11月大选以来已下降一半；腐败丑闻损害政府形象，影响改革深度。政府也可能对紧缩政策作出调整。

　　意大利(政治僵局，改革停滞)：对于扭转经济颓势至关重要的结构性改革陷入停滞；纳波利塔诺当选总统增强了市场对于建立一个牢固政府的信心——但目前来看政局仍然不稳定。

　　塞浦路斯(潜在的糟糕先例)：紧急救助方案中对于储户和银行债权人采取的减记措施导致欧元区银行限制信贷，伤害经济增长；高达20%的经济收缩可能导致反欧情绪。

　　斯洛文尼亚(可能走向请求紧急援助)：虽然银行业和公共债务规模远小于塞浦路斯，但类似塞浦路斯的金融危机仍然悬而未决。

　　很显然，从以上罗列的信息中，投资者可以得出，摆在欧洲央行及欧洲各国面前的，依然有诸多难题。首先也是现下市场最关心的：欧洲央行会否降息？其次，各国的紧缩步伐会否戛然而止？第三，欧猪国家的债务前景能否转危为安？第四，意大利乃至德国秋季大选能否最终平稳过渡？

　　这些问题，对于欧洲而言，其实至始至终都存在。然而近两周以来，问题似乎有正在逐渐被放大的迹象。尤其是围绕货币宽松和财政紧缩政策的讨论，数量明显增多。

　　货币宽松和财政紧缩，如何影响欧元走向？

　　欧洲央行究竟会否降息？是5月降还是6月、7月降？三菱东京日联银行(BTMU)全球市场调研欧洲部部长Derek Halpenny日前指出，最近欧洲央行的措辞正在引出一种推测：欧洲央行将会在5月的会议上降低再融资利率。

　　他写到：“我们之前总是提到降息，并预期会在6月采取行动，届时欧洲央行将公布最新的经济预期，或者是在7月降息。然而，欧洲央行的一系列暗示宽松政策尚有余地的措辞，使我们相信最有可能的降息时间就是在5月份的会议上。”

　　不过，对于降息的作用，目前市场还是抱有怀疑的。瑞银(UBS)分析师Reinhard、Amit Kara和Martin Lueck周二(4月23日)在一份报告中表示：“不管怎样，我们认为降息对经济活动的影响是有限的。欧元区目前最大的问题是中小企业从银行的融资不足，而这并不会通过降息得到解决。降息可能会有所帮助，但这需要一段时间。”

　　德国总理默克尔(Angela Merkel)的一位高级经济顾问Volker Wieland周二在接受采访中称，欧洲央行应该克制住降息。在问及欧洲央行是否应该降息时，他的回答是否定的。其给出的原因是，央行目前宽松的货币政策拥有充足的流动性供应，并且能够提供紧急流动性帮助。

　　由于美国和日本的利率都处于零或接近零，欧洲央行降息可能令欧元丧失优势。但不同于美联储或日本央行的行动，欧洲央行没有透过购买资产向欧元区挹注大量资金。因此，如果欧洲央行选择降息，可能会对欧元产生打压，但未必会出现太大的单边行情。

　　相比之下，真正可能对欧元产生长远影响的，反而是欧洲财政紧缩的进程和欧猪国家的债务前景。

　　很显然，目前欧洲方面对于紧缩的看法是具有分歧的。欧盟委员会主席巴罗佐周一表示，紧缩政策已经达到极限，为促增长必须采取更多措施。然而德国在周二却敦促成员国坚持财政整顿和结构性改革，这标志着德国和其合作伙伴在如何解决欧债危机的问题上分歧加大。

　　有分析师表示，也许在这里空洞的谈论紧缩措施的利弊显得颇有纸上谈兵的意味，然而对于欧洲经济而言，一切都还需事实说话。那些欧猪国家在脱离紧缩轨道后能否真正实现经济的复苏，才是问题的关键。而对于欧元而言，目前讨论其中长期的走向，也许还为时尚早。

　　北京时间8:16，欧元兑美元报1.3015/17。