李隽

　　离岸人民币市场为内地提供缓冲

　　“香港不会改变联系汇率制，香港离岸人民币市场的发展为内地的人民币市场提供缓冲。”香港金融管理局总裁陈德霖在上周末发表的《“热钱”流入香港和联系汇率的运作》一文中做出如此表述。

　　今年10月19日至今，香港金管局通过外汇市场干预，卖出322亿港元。对此陈德霖认为，作为国际金融中心，香港每天都有大量资金自由进进出出。近日资金流入香港主要有两个动力来源，一方面是海外投资者增加香港的资产配置，有市场人士估计全球互惠基金于今年前10个月净购入数百亿元香港股票，而这些基金在9月和10月加快买入香港股票，背后主要原因是美联储公布QE3后，美元资金再度四处流动寻找投资机会。市场情绪因QE3和欧洲央行的买债计划而略有改善，而中国经济放缓在第三季度有见底回升迹象，资金因此再度流入亚洲的新兴市场，亚洲区内的其他货币在QE3公布后亦普遍有升值压力。

　　陈德霖重申，香港不会改变联系汇率制度。香港通胀受多项内部及外围因素影响，汇率并非推高香港通胀的主因，采用浮动汇率制度的新加坡，在2012年1至9月的平均通胀率为4.8%，较香港的4.2%还要高一些。

　　陈德霖还表示，浮动汇率制度并不万能，例如瑞士法郎因欧债危机引致大量资金流入而大幅升值，瑞士央行于去年决定设定瑞士法郎兑欧元的汇率上限为1.20，并在外汇巿场大规模运作，才能遏止瑞士法郎不断上升和通缩的势头。