QE3尚有一线生机 非农实乃重中之重

　　市场对伯南克言论作偏软理解，美元维持弱势，上周五美元指数跌0.49%，至本周一19：17暂涨0.01%至81.277点。非美中，欧元、英镑、日元均显强势。商品币种明显分化，澳元表现较弱，加元相对较强。本周重大事件较多，这包括欧央行在内的许多央行将议息，此外，美国将公布非农就业数据。

　　法国农业信贷银行全球货币研究主管MitulKotecha表示，该行数据显示市场，这两周以来，较其他主要币种相比，美元净空头的仓位规模明显较多。Kotecha称，市场情绪转而看跌美元，这与目前对于QE3的预期相符。而且，目前对于QE3的讨论方向也发生了转变，从之前的"什么可以出发QE3"发展到了"什么可能会真正阻止QE3的推出"。

　　美联储主席伯南克周五表示，美国就业市场的改革进程过于缓慢，美联储将在必要时提供进一步宽松货币政策，但其警告要注意风险。他指出，非传统政策的成本似乎可控，若经济允许，不应排除进一步政策的可能。太平洋投资管理公司总裁El-Erian表示：“伯南克首先为自己到目前为止的所作所为进行了强有力的辩护，其次，他告诉我们问题是周期性的，而不是结构性的。最终，他告诉我们成本是可控的，因此，在我看来，他在为新一轮的量化宽松政策铺路。”

　　从早几天美国公布的经济数据来看，当前美国的经济形势好坏参半。美国密歇根大学消费者情绪指数8月份终值为74.3，为近3个月高位，高于市场预期73.6；而芝加哥采购经济指数逊于市场预期，由7月份53.7，降至8月份的53，低于市场预期53.2；7月份工厂定单升2.8%，虽然高于市场预期2%，但被视为企业投资开支的核心资本定单却下挫到4%，显示美国企业仍然受到美国财政政策不明朗的影响。此外，美国住房市场开始回暖、新能源页岩气正在推广利用、失业率仍然高企、金融业的去杠杆化没有完成等。这些都说明了当前美国的经济形势好坏参半。当前美国经济正处于缓慢地复苏过程中，需要漫长的时间。

　　美国年末将遇到所谓“财政悬崖”问题，所以即使之前推出QE3，如果届时政客们对财政赤字问题处置不当，美国可能再陷入衰退。如果能预见到这个隐患，那么美联储就得保留宝贵的子弹，否则届时将面临无牌可出的尴尬。此外，在外国主权基金的追捧下，美国短、中、长期利率均被压得极低，这种情况下继续实施量化宽松政策顶多只有心理上的支撑意义，并没有实质上的意义。

　　在诸多变数中，除欧债危机走向外，显然美国本周五即将公布的8月非农就业报告为重中之重。如果这份报告显示美国非农就业部分增加了较多岗位，那么本月14日，QE3推出机会几乎就降为零，否则市场中期望推QE3的人一定会大幅增加。美国的非农就业指标是最重要的经济指标之一，今年4月~6月这三个月份的数据极差，但7月份有较为显著的好转。如果8月份继续向好，或说明已有形成趋势的机会，这种情况下美联储断无机会推出QE3，甚至诸如“扭曲操作”之类的措施可能也显得多余。

　　现如今，伯南克的言论并未有何重大影响，而QE3预期也似乎有着一线生机，伯老并未完全封杀，最重要的是本周的非农数据，希望可以带来曙光。

　　欧洲数据喜忧参半 欧银购债还需商讨

　　周一欧洲方面的消息，主要可以概括为以下几方面：首先是有传言称德拉基宣布欧洲央行可以在二级市场直接购入2年期以及3年期短期债而不违反欧盟规定，不过德国财政部长朔伊布勒则依然对购债表示反对。而对于德国宪法法院裁决ESM一事，朔伊布勒表示阻碍不大。此后到了纽市尾盘时，穆迪下调欧盟评级前景至负面，则再度令市场情绪遭到打压。

　　消息人士透露，欧洲央行将在本周讨论购债的一系列选项，但鉴于事关重大，加上德国央行竭力反对，德拉吉可能难以在本周敲定购债的最终方案。更多有关此事的细节，可能要留到12日德国宪法法院裁定欧洲稳定机制合法性之后再落实。这可能给欧元、股票等资产的短期走势带来风险。

　　除了广大投资人，还有一个人格外关心欧洲央行本周会否宣布购债计划--西班牙首相拉霍伊。因为国内多个自治区寻求中央援助，西班牙最近被推到了风口浪尖。市场担心该国可能成为又一个寻求外部援助的欧元区成员国。不过，在申请外部援助问题上，拉霍伊政府似乎底气十足。

　　周一欧元区发布的数据显示，8月欧元区制造业的萎缩速度超过早先预期，制造商削减产品价格也无法挽回颓势，欧元区核心国家的制造业也没有为整个地区提供支撑。但是，投资者似乎暂时不关注这些，他们的目光聚焦于本周四的欧洲央行政策会议。目前市场普遍预期，欧洲央行行长德拉基将公布购买西班牙和意大利国债计划的细节，压低这两个重要成员国的借贷成本，减缓欧元区债务危机。

　　分析人士认为，愈演愈烈的地方政府债务危机和银行业问题加剧了西班牙政府寻求全面主权援助的风险。标普1日宣布，由于西班牙加泰罗尼亚地区政府融资能力受损，故将该地区政府长期信用评级由BBB-连降两档，至BB的"垃圾债券"级别。

　　尽管按既定计划，欧盟委员会会将在9月12日才出具泛欧银行业监管框架方面的相关提议，但此前，该机构已经明确表示，希望欧洲央行担负起全欧6,000余家金融机构的监管职责。而授予欧洲央行如此大范围的监管权限，也将成为创建银行业联盟的第一步，并使得欧元区有能力直接调整区域内各银行的资本的资本状况，从而打破政府债台高筑与金融业深陷困境两大状况之间的彼此恶性循环过程。

　　伴随着欧债危机持续恶化，欧元区经济下滑的势头正在加速。最新数据显示，7月欧元区失业人数比6月上扬8.8万人至1800万人左右，创下该数据自欧元1995年1月创建以来的最高点。除此之外，近来德国、西班牙和希腊等多个经济体零售额均出现下滑，意味着欧元区内不管弱势还是强势，经济体都已经遭受到了欧债危机的侵袭。表现不佳的经济数据导致市场纷纷猜测，欧元区可能很快陷入全面衰退之中。而更糟糕的论调也陆续出现：不少经济学家认为欧元区经济已经走上了日本上世纪末的老路，已经陷入了“失去的十年”下滑之中。

　　不过值得关注的是，欧洲央行与欧洲政治家之间的分歧似乎有加剧的迹象。日内德国央行行长朔伊布勒表示，不能对欧央行的购债计划期望过高，德国不会接受欧央行为政府预算融资。而欧盟经济与货币事务专员瑞恩称，欧洲央行应该有监督所有欧元区银行的管理责任，有限的公共债券销售是可能实现的，但实现债务分担意味着欧盟公共预算决议。在目前的政治环境下，欧洲央行能否在债券购买计划上取得进展，可能将面临考验。

　　目前，欧债危机又一次成为了市场的焦点，与此同时欧洲经济数据方面有事喜忧参半，欧央行购债计划依旧需要商讨，未来欧元区经济还将面临更大的挑战。