证券时报记者 吴家明  

　　既要让货币长期稳定，又要帮助经济持续复苏，美联储着实为难。

　　日前，在美国怀俄明州杰克逊城召开的全球央行年会成为各方瞩目的焦点。作为“男一号”的美联储主席伯南克在发言中虽未就新一轮刺激政策给出明确表态，但他一方面力挺宽松政策效果，一方面对经济表达了担忧，市场似乎再一次看到了希望。

　　老调重弹

　　伯南克首先回顾了金融危机以来美联储的行动。他说，量化宽松行动是有效的，总体而言，资产购买计划给美国经济带来了有益支撑，减轻了通缩风险。伯南克还表示，相对于降低利率等传统手段，资产购买等非传统工具的效果和成本具有更大的不确定性，实施的门槛更高。但这并不意味着，当有需要的时候，它们应该被排除在外。

　　在谈及就业市场时，伯南克认为，失业率仍高于美联储判断的长期正常水平2个百分点。除非经济增速加快，否则失业率在未来一段时间很可能将继续保持在高位。

　　伯南克也提到资产购买可能面临的诸多风险，比如市场对美联储“退出政策”的担忧、低利率引发的风险偏好变化等。不过，伯南克强调，在权衡货币政策收益和成本时，不应忽略美国所面临的严峻经济挑战。目前，美国经济现状远未达到令人满意的水平，就业市场复苏也相对迟滞，美联储仍会在必要时采取进一步的行动。

　　有分析人士表示，伯南克的讲话几乎是美联储8月会议纪要的“翻版”。不过，伯南克的说法虽有些“老套”，但其讲话细节透露出了更多深层含义。美国主流媒体作出反应，认为伯南克的演讲为美联储实施进一步的货币刺激铺路，但重点在于将“按需而动”。加拿大皇家银行经济学家波塞利表示，尽管投资者未能从伯南克的讲话中得出太多线索，但美联储在9月份启动第三轮量化宽松(QE3)的概率仍然很大。

　　演技出色

　　过去一年，伯南克受到了来自各方的压力。“鹰派”认为美联储已经尽了最大努力，“鸽派”则指责伯南克推卸责任，没能推出更加激进的措施来促进就业增长。作为QE1、QE2、扭转操作等“大片”的“导演”，伯南克的演技相当出色，誓将神秘感保留到最后一刻。伯南克还将给投资者带来什么样的“好戏”，恐怕只有等待时间来揭晓。

　　目前，投资者都把目光转向即将公布的8月份就业数据和本月中旬召开的美联储议息会议。考虑到就业数据的强烈波动性、财政悬崖以及欧债危机的威胁，仅凭7月份就业数据好转尚不足以得出美国经济转暖的结论。如果8月、9月的经济数据持续低迷，美联储将有更为充足的理由展开行动。美国圣路易斯联储主席布拉德表示，在决定是否采取大动作来提振经济之前，政策制定者们应等待更多数据。

　　投资大师格罗斯预计，美联储可能会在9月的会议宣布采取行动，但如果8月就业数据较为强劲，美联储可能会将刺激措施延期一个月。

　　不过，美联储下一步何去何从，其政策选项已被市场过分解读，想要出其不意恐怕难度不小。伯南克曾表示，许多因素都支持将超低利率政策保持更长时间。对此，有分析人士表示，除了QE3，美联储还可能将超低利率政策期限延长至2015年。

　　金价油价齐涨

　　尽管伯南克并未明确表态，但8月31日美国股市仍在投资者乐观情绪的推动下全线收高，三大股指涨幅均超过0.5%。10年期美国国债收益率跌至1.55%。有市场人士表示，投资者对9月份美联储的货币政策依旧充满了期待，因此，不少投资者对股市近期走势仍持有信心。

　　大宗商品市场方面，市场最初认为伯南克老调重弹，黄金价格一度快速下跌，随后交易员重新斟酌了伯南克的措辞，金价随即大幅飙升，收于每盎司1687.6美元，涨幅为1.84%。纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格大涨1.85美元，收于每桶96.47美元。