新浪财经讯 4月17日下午消息，印度央行刚刚宣布，将回购利率降低50个基点，即由此前8.5%调至8%。这是印度央行自从2010年3月，连续加息13次后，首次调低基准利率。也是自2009年以来首次降息。

　　另悉，印度央行将回购利率降低50个基点至8.0%，再回购利率(reverse repo rate)降至7.0%。边际贷款工具借款占银行存款的比例上限从1%提高至2%，同时维持银行存款准备金率在4.75%不变。

　　此前市场普遍预期印度很可能以降息来应对当前外围经济形势的恶化。由于欧美经济危机的持续，印度经济面临较大的困难。虽然去年印度卢比大幅度贬值，但仍然没能逆转贸易逆差的窘境。此前印度央行警告称，印度经常账赤字“不可维系”且难以支撑，印度2011年第四季度经常账赤字相当于国内生产总值(GDP)的4.3%。

　　而通胀率的回落是外界预期本周将降息的主要诱因之一。今年前三月印度批发物价指数(WPI)同比升幅分别为6.89%、6.95%和6.89%，在去年的大多数月份里印度通胀率都在9%以上，而在2010年的3月至6月份，该指标连续四个月超过10%。为抑制国内通胀局势，印度央行从2010年1月至去年10月累积加息375个基点至目前的8.50%，此后该行一直维持该利率水平不变。

印度通胀率图，自2009年11月至2012年4月

　　尽管如此。印度目前的通胀率仍有6.89%，但依然是通胀最严重的国家之一。并且有继续抬头的趋势，因此有分析师表示，此举将导致印度的实际利率很快回到负利率时代。

　　一些分析师就表示，由于目前原油价格高企，加上印度的财政赤字居高不下和印度卢比的疲软，通胀率很可能将要抬头。目前印度政府面临经济增长和通货膨胀难以两全的境地。很显然降低回购利率表明在一个中长周期中，印度央行已经看到了经济增幅放缓的趋势，但是一直维持在高位的通胀水平，将使得印度政府的选择余地较小。

　　整体来讲，印度央行对2012年的经济增长预期是7.3%，而全年通胀率预期为6.5%。

　　深度延展：

　　除印度外，巴西等新兴国家也面临着通胀和增长的两难境地，此前欧美大量印钱所造成的负面效应正在显现。这表现为大宗商品价格高企和国际投机资金再度活跃，前者导致的输入性通胀压力上升制约了诸如韩国、越南和菲律宾等经济体的货币宽松空间；后者则导致巴西、哥伦比亚和秘鲁等新兴经济体推出汇市干预措施或资本管制举措来抑制本币的升值。

　　但就印度而言，由于经常性贸易账目的巨额逆差，从去年起印度卢比大幅度贬值。由此带来了"J"曲线效应和输入性通胀效应。

美元兑印度卢比，从年整体上印度卢比对美元贬值超过15%，而由此带来的通胀压力较大。

　　就增长速度而言，在印度政府的积极性财政政策走到尽头后，印度的经济增长速度明显下降，即便去年以来印度卢比相对贬值，也未能扭转经济增速放缓的窘境。也正是因为经济增长的快速下滑，使得印度政府被迫冒着通胀加速的风险，降息以刺激经济。

印度经济增长率

　　印度的经济窘境在新兴国家中绝非罕见，其根源在一定程度上要归咎于印度经常性账目的巨大逆差。虽然资本流入在一定程度上使得印度的整体贸易赤字相对温和，但是从图中我们可以看出印度的商品贸易问题已然非常严重。而通过资本项目的输入，来弥补经常帐目的巨额赤字，就是97年亚洲金融危机时东南亚各国所面临的状况。印度央行虽然意识到了问题的严重性，但是可供其使用的手段相对较少。

印度经常性贸易账目赤字状况。单位：百万美元

　　(文：戴明)