引言：隔夜欧洲央行当家发表了一番旨在安慰德国大哥对通胀担忧的讲话，这番话语也间接打击了市场对LTRO3的预期。

　　隔夜欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)表态称，欧元区危机最糟糕的时刻已经过去，欧洲央行将在通胀风险提升时采取行动，言论旨在平复德国对于物价上涨的焦虑。

　　欧洲央行此前两轮的LTRO行动向欧洲金融系统注入超过1万亿欧元的资金，对安抚欧洲债市和银行间的恐慌情绪起到了很大的缓解作用。而眼看一切迹象都显示欧债危机最严重的阶段可能开始过去，"老大哥"德国开始不安分了起来，以通胀为由向欧洲央行开始施压。

　　近期，德国方面频频呼吁欧洲央行着手回笼为阻止危机蔓延而向市场注入的过多流动性，称"欧洲央行应迅速重新关注其抗击通货膨胀和维护欧元稳定的使命"。

　　其实德国对于欧洲央行救市而会引发通胀的埋怨已经不是什么新鲜事了。自欧洲央行启动国债购买行动以来，德国从未改变对此的反对立场，批评之辞屡见不鲜。

　　为了炮轰欧洲央行，连此前新任行长的大热门，前德国央行行长韦伯也不惜拂袖而去，另一位委员斯塔克也宣布提前辞职，究其原因，也是因为这两位都是对抗通胀的鹰派人物，不满欧洲央行在购买欧元区外围国家债务上的立场。

　　为什么德国如此担忧通胀呢？追溯历史，第一次世界大战后，德国一度陷入恶性通胀，1922年至1923年间，德国最高通胀率甚至飙至惊人的29000%。德国人从惨痛过往中得出教训，即货币政策决策机关必须独立于政府，只有这样才能坚守其基本使命--保卫货币稳定性。 因此，欧洲央行干预债市的行为被德国人视为大忌，唯恐再度经历通胀

　　近期，能源价格的飙升抬高了欧元区生活成本，通胀提速至2.7%的高度，不少德国人开始担心欧洲央行的再融资操作可能引发通胀。从隔夜德拉基的讲话中也不难看出，欧洲央行正寻求平复这样的忧虑，并表示欧洲央行数周来已没有必要再去买入成员国的政府债券。

　　从德拉基隔夜的表态和德国方面的频频施压也意味着，且不论前两轮LTRO对经济起到的效用如何，第三轮LTRO恐无法推出。德国现任央行行长魏德曼就公开表示，对类似LTRO的特殊政策有所不满。除非市场状况实在落魄，否則LTRO3不大可能出炉。

　　除了来自德国的阻挠因素外，近期外媒也披露一个了LTRO3不太可能问世的理由，那就是欧洲的银行已经用尽了可以使用的抵押品，在没有任何资产能够抵押给欧洲央行的情况下，欧洲央行又能够用什么理由来推出LTRO3呢？