希腊民间部门债务互换比率结果终于揭晓，有85.8%的民间债权人同意参与互换，希腊因此计划启动集体行动条款(CAC)，而国际互换与衍生品协会将于日内决定希腊是否违约，分析师料欧元将因围绕CAC的不确定性而承压。

　　希腊债务互换计划参与比率公布后，欧元/美元应声走低。日内，除国际互换与衍生品协会(ISDA)即将于北京时间21:00对希腊是否违约做出判定外，美国劳工部(DOL)还将公布2月非农就业报告。

　　希腊政府周五(3月9日)表示，有85.8%的私营债券持有人同意参与债券互换计划，而如果采用了集体行动条款(CAC)，则参与债务互换率将提升至95.7%。希腊政府表示，总计有1，720亿欧元的债券参与交换，这相当于迫使投资者蒙受74%的持债投资损失。

　　希腊政府并通知相关国际组织，其打算对于没有接受债务互换、并适用于希腊立法的总额1770亿欧元未偿付债券，将实施集体行动条款。

　　而若启动CAC，在许多评级机构看来，就意味着违约。ISDA将就希腊的这一民间部门参与计划(PSI)是否构成违约做出决定，如果违约，可能一并触发信用违约掉期(CDS)赔款，而这将对市场造成无法料想的结果。

　　回想2008年雷曼兄弟的倒闭，就是因为其倒闭后触发了CDS赔偿才导致了包括AIG等机构濒临倒闭、导致美国当局巨额救助等一系列连锁反应，并进而令整个金融市场陷入混乱。而这次如果ISDA宣布希腊触发CDS，后果将会如何，恐怕是全球市场从未面临过的危机。

　　矛头直指希腊债券置换计划 评级机构表态料再掀轩然大波

　　此前，评级机构已经表示，希腊政府可能启用的CAC条款将直接把该国推向违约边缘，而在希腊激活CAC以后，评级机构的表态将成为引发市场波动的重要因素。

　　虽然欧元区财长对希腊为启动第二轮救助方案所进行的努力表示肯定，但评级机构还是不愿意放过希腊。值得注意的是，三大评级机构都将"枪口"对准希腊债券置换计划。

　　3月2日，评级机构穆迪宣布将希腊本外币债券评级从"Ca"下调至最低级"C"，为所有评级中最低一档，这也是希腊近期第三次遭国际评级机构降级。穆迪强调，即使希腊完成债券置换，其债务违约风险仍然很高。

　　另两大国际评级机构标准普尔和惠誉此前分别宣布调降希腊评级。标准普尔2月27日宣布将希腊主权评级在垃圾级别中进行进一步下调，因该国计划启用的集体行动条款直接将该国推至违约边缘。标普将希腊主权评级从"CC"下调至"SD"，即选择性违约(SelectiveDefault)。

　　同时，惠誉对希腊长期主权信用的评级为"C"级，仅高于违约级。

　　CAC激活牵一发而动全身 不确定性高企欧元恐承压

　　联昌国际投资银行(CIMB)地区利率及外汇策略师KumarRamanathan表示：“过去两个月，我们一直在警告，希腊将会崩盘，而崩溃料从现在开始。如果ISDA认为CAC的触发意味着信用事件，那么我们就得到了希腊违约的官方信号。”

　　他进一步表示：“对于市场而言，在希腊激活CAC以后，评估将有多少CDS被触发是至关重要的。我们可能会见到股市、基于欧元/美元的跨货币互换交易、欧元区外围成员国国债以及CDS面临集体抛售。”

　　东京三菱银行(Bank ofTokyo-Mitsubishi UFJ)资深外汇分析师Sumino Kamei表示：“有关协议的细节仍存在很多令人紧张的因素。我们对于CAC条款如何激活及其激活的时机知之甚少，也不了解希腊CDS会因此受到多大的影响。”

　　他并称：“如果两者都被触发，那么围绕谁持有希腊CDS、及其持有CDS的数量存在的不确定性将不断上升，而这一不确定性料将令欧元承压。目前，欧元/美元在2月16日的低点1.2974一线存在较强支撑，但是我的观点是，欧元料不会跌破该价位，很可能在1.30上方找到支撑，至少日内来看是如此。”

　　北京时间16:31，欧元/美元报1.3231/33。