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　　受到日本央行意外扩大资产购买规模和日本贸易帐赤字规模突破万亿打压，日元汇率自2月初以来持续下挫。周三(2月22日)日元兑美元半年来首次跌破80关口，主要归因于日本经济持续通缩，市场预期日本央行将继续扩大量化宽松规模，打压日元汇率持续回落。

　　日本央行(BOJ)2月14日决定采取进一步货币宽松措施，将作为基准利率的银行间无担保隔夜拆借利率维持在0-0.1%的超宽松水平，用于购买国债等资产的基金规模扩大10万亿日元。

　　此外，日本财务省1月底公布的数据显示，日本2011年全年贸易赤字为2.49万亿日元，这是日本自1980年以来首次录得年度贸易赤字。

　　与此同时，美国经济出现良好复苏信号，同时欧元区债务危机阶段性解决，刺激市场风险偏好情绪回归，一定程度上削弱了日元避险需求。此外，低利率环境下，日元再次受到套息交易者青睐。

　　针对日元后市走势，国际知名投行展开大讨论。高盛、野村及德意志银行等投行并不认为日元升势已经结束，预计不久日元将重新恢复升势。

　　●高盛集团

　　高盛集团(Goldman Sachs)周二指出，息差交易再次主导美元/日元走势。因美联储与日本央行都长期维持低利率不变，且美国和日本之间息差有限，这无法长期提振美元/日元。

　　高盛警告，投资者须关注的是美国公开市场委员会(FOMC)是否会继第二轮量化宽松(QE)措施后再实施第三轮量化宽松(QE3)。

　　高盛表示，日本当局自去年10月31日单边入市干预后，又在11月采取隐形干预手法打压日元汇率。市场近期对于日本干预的担忧短期内影响美元/日元走势，而且日本今年1月巨大的贸易帐赤字也将导致日本政府实施更多宽松的货币政策以刺激经济。

　　● 巴克莱资本

　　巴克莱资本(Barclays Capital)首席利率策略师Gavin Stacey表示，“经济出色表现令投资者预期美国将提前启动升息周期，一些强劲的力量令日元兑美元出现大逆转。风险情绪看似令日元多头力量得到削弱。。”

　　Stacey补充道，“日本继续实施他们的量化宽松措施。日本央行惊人的QE宣布令日元近日持续下挫。”

　　● 法国兴业银行(微博)

　　法国兴业银行(Societe Generale)表示，“近日日元跌势似乎不太可能持续下去。但是日元仍有可能进一步疲弱下去，尽管不太可能呈现直线下落的走势。”

　　● 富国银行

　　富国银行(Wells Fargo)货币策略师主管Nick Bennenbroek表示，“随着市场情况稍微缓和，整个金融市场剧烈波动减少，市场较为愿意抛售日元，买入其它高收益货币。美元/日元走势与日本央行宽松政策存在很大关系。”

　　● 野村证券

　　野村证券(Nomura)驻十国集团(G10)全球外汇策略主管Jens Nordvig此前表示，全球新一轮风险厌恶情绪和美联储进一步刺激措施，短期内将推动日元重返76-77美元水平。“我们认为美元/日元上升空间受到限制”。

　　他表示，“我们认为今年第二季度美元/日元将突破80，但不会很快到达该处。我们认为在一定时间内，投资者将对美元/日元涨势进行获利了结。”

　　Nordvig警惕日元交叉盘中其它潜在的风险，包括市场对欧洲央行(ECB)在2月29日进行的第二轮长期再融资操作(LTRO)的潜在失望。

　　● 瑞银集团

　　瑞银集团(UBS)表示，基于日本央行突然决定扩大货币宽松规模，决定调降日元汇率预估。不管日本央行突然转换政策立场的原因何在，日本潜在资产购买计划涉及的规模都是较为庞大的。

　　瑞银宣布，下调美元/日元1个月汇率预估至80，3个月汇率预估至85。该机构此前对1个月和3个月预期均为77。

　　瑞银预计，大规模资产购买计划将有助于日本央行实现通货膨胀方面的目标。

　　● 德意志银行

　　德意志银行(Deutsche Bank)外汇研究部门全球主管Bilal Hafeez称，日本央行近期意外放宽政策对日元的影响将逐渐褪去，日元将重新回到近期测试75.00的强势水平。

　　Hafeez在接受媒体采访时称，“许多投资者希望看到日元持续走弱，但我认为这种情况不会发生。日本央行上周举措在某种程度上就像近期的外汇干预。除非日本当局准备不断干预汇市，并采取更多宽松措施，否则美元/日元将继续下跌。”

　　Hafeez还指出，日本贸易形势变化将削弱日元的说法过于夸张。日本2012年贸易帐料将恢复盈余，此前，受3.11地震及海啸影响，日本30多年来首次出现年度贸易赤字。

　　● 星展银行

　　星展银行集团(DBS)驻香港市场部高级副总裁王良享周二在2012年外汇市场展望中称，预计日元兑美元有机会测试80水平，而明年更有可能触及85。

　　王良享认为，日元走软主要有3方面因素：1、日本贸易转为赤字，今年1月贸易赤字更创历年新高；2、日本国债水平偏高；3、日本通缩严重。

　　● Capital Economics

　　资本经济公司(Capital Economics)周二表示，上调2012年底美元/日元预估至70，原先的预估为65。上调主要基于日本经济基本面恶化且日本央行放宽货币政策。

　　该机构称，“预计至2012年底美元/日元将跌至70，而日元在2013年不会进一步升值。”