每经记者 印峥嵘 发自上海

　　在葡萄牙短期融资计划实施前夕，欧洲央行周二(1月31日)强势购入葡萄牙国债，令葡萄牙国债收益率下跌约150个基点。

　　分析人士指出，为了避免葡萄牙成为“希腊第二”，欧央行吸取了教训，及时入市干预避免危机恶化。

　　与此同时，随着欧洲2012年经济衰退已经成为定局，欧洲央行不得不扩大资产负债表的规模，必须要购买大量债务，避免整个欧元区陷入深层次的衰退。

　　欧央行强势干预

　　周三盘初葡萄牙国债价格小涨，10年期公债收益率报16.49%，从周一的历史高位处回落。市场交易员认为，欧洲央行可能已经强势购入葡萄牙国债，避免收益率过快上升致危机扩散。

　　本周一(1月30日)，葡萄牙10年期国债收益率一度升至17.4%，创欧元诞生以来纪录最高点，1月31日进一步升至18%，2年期国债收益率周一也涨至18.48%的高位。市场一度认为，葡萄牙将重蹈希腊覆辙，成为欧债危机中又一个倒下的国家。

　　著名对冲基金经理张敏杰认为，“欧央行已经从希腊问题上吸取教训，在危机现恶化苗头时，及时采取干预措施恢复市场信心，葡萄牙未必会和希腊一样经历痛苦的债务重组。”

　　葡萄牙总理科埃略周一也否认了葡萄牙国债会遭遇减值的风险，并称根据欧盟和IMF的确认，葡萄牙的债务状况具有可持续性。

　　葡萄牙计划本周三拍卖短期国债，分105天和168天两种，总额高达15亿欧元，种种负面消息令其短期融资计划蒙上阴影。

　　尽管欧盟峰会就欧元区永久救助基金达成共识，但从市场表现看，葡萄牙国债拍卖前夕，欧元兑美元就从一个半月的高位1.3232回落，北京时间昨日19点19分，报1.3130，跌0.42%。瑞士法郎兑欧元一度创四个月新高，显示市场避险情绪上升。

　　继续扩大资产负债表规模

　　继去年12月放出4890亿欧元(约合6450亿美元)的贷款并下调了基准利率后，欧央行行长德拉吉正计划于2月29日发放第二轮三年期贷款(LTRO)，引发外界普遍关注。

　　据悉，欧央行此前的救助缓解了西班牙和意大利债市危机，却未能对葡萄牙产生积极影响，葡萄牙股市是欧元区唯一没有反弹的市场。

　　目前市场分析认为，第二轮LTRO规模或三倍于最初的规模，总贷款金额或超过万亿元，以应对欧洲银行资金短缺的局面。

　　汇丰银行(微博)首席经济学家简世勋预计，2012年欧元区的经济会陷入衰退，GDP下降1%。为此欧洲央行不得不扩大资产负债表的规模，必须要购买大量债务，以避免整个欧元区陷入深层次的衰退。

　　东方汇理银行首席外汇策略师米图接受《每日经济新闻》采访时表示，欧元区近期的当务之急是加强财政联盟和救助措施的力度，防止危机继续蔓延。最终是否成功，将部分取决于欧洲央行暂停援助时，欧元区周边国家国债收益率的降幅。

　　米图预计，欧元区经济已经进入“温和衰退”期，2012年几乎不会有增长。欧洲经济面临财政紧缩、主权债务恶性循环以及随之导致的私人部门信贷量减少等主要障碍。要避免上述负面影响，需要美国经济避免衰退，新兴经济体保持相对强劲的增长，德国国内经济保持坚挺，以及欧元贬值。

　　米图分析指出，2012年二季度欧元区通胀可能急剧下降，但核心通胀保持稳步下降的趋势，因而欧央行的再融资利率将在2012年3月降至0.5%。欧洲央行还可能加强信贷支持，包括持续向银行注入流动性。在债券购买方面，欧洲央行将继续购买欧元区周边国债，但受制于政治反对声音，购买规模将缓慢少量地进行。

　　“欧元区的危机最终会得到解决，但受相对较慢的增长和估值过高拖累，欧元将在2012年逐步贬值。”米图对《每日经济新闻》表示。