汇通网1月19日讯——摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家近日发表文章指出，虽然中国去年四季度经济增长步伐放缓，但是幅度不及市场预期，这使得经济硬着陆的可能性大大减少，且中国当局放松货币政策的举动料对2012年经济有刺激作用。

　　该文章认为，目前中国经济恶化的速度较预期要慢很多，更重要的是，出口和房地产投资增长的恶化并没有那么显著，经济增长大幅放缓的预期已经不复存在。随着中国在2011年末期开始放松货币政策，预计经济在今年第一季度将显著回升。但是鉴于基数效应，第一季度的年率增长可能会触底。

　　文章写道，中国政府的政策有助于帮助经济改善，主要体现在：一、宽松货币政策：随着金融市场的恶化，中国开始放松货币政策，流动性局面开始改善；二、财政支出刺激：根据中国央行公布的数据显示，中国去年12月的财政支出大幅增加，这些资金所投入的项目将提振第一季度的经济活动。在中国，投资仍然是经济增长的最主要推动力。由于外部需求面临下行风险，预计中国政府将会制定更多有利于投资的政策。

　　文章认为，尽管中国政府有许多政策手段刺激经济，但出口和房地产仍面临下行风险：出口方面，研究称发达经济体在2012年的经济前景堪忧，欧洲或面临温和衰退，美国也将经历进一步的去杠杆化进程，这都会给中国的出口带来巨大的压力；房地产方面，鉴于近期全球经济前景的低迷，相信中国政府不会轻易放松对房地产市场的调控。不过，货币政策的放松或为该行业提供一点缓冲。另外，中国社会保障房的建设对该行业也能起到一定提振作用。

　　文章还称，短期内通胀风险仍然偏于下行。预计2012年上半年通胀水平会进一步下滑，但是下半年仍应提高警惕。换句话说，下半年通胀的走势很大程度上取决于本季度和之后的货币政策走向。在极度宽松的全球货币政策环境下，特别是欧洲央行降息至历史新低，而美联储在春季开展第三轮量化宽松，中国必须警惕潜在的通胀风险卷土重来。总体来说，预计中国2012年通胀水平均值大约为3.4%。

　　文章预计，央行将不动声色的稳步推进进一步的货币宽松，包括下调存款准备金率，并放松对私营部门的信贷限制，而利率则不一定会调整。