2012年第一个月已经安然度过一半有余。诚然，之前两周包括法国、意大利、西班牙在内的国债标售均取得向好结果，似乎抹去了部分去年欧债危机下累积的阴霾。但是，真正的欧债海啸“即将到来”。

　　据统计，德法及“欧猪五国”将在本季度晚些时候面临偿债高峰，届时欧元区国家的融资压力将空间巨大。一旦市场开始对国债标售的兴趣趋于冷淡，那么新一轮危机的发酵可期。

　　欧元区国家将在未来两月面临逾2500亿欧元的融资需求

　　大规模的债券到期将是未来两个月欧元区国家面临的最大挑战。根据高盛集团(GoldmanSachs)统计的数据，欧元区国家2月份将有1203亿欧元的国债到期，3月份国债到期规模更将达到1488亿欧元，为今年全年的最高水平。

欧元区债务到期分布图

　　在所有欧元区国家中，意大利及法国将以“融资大户”的身份出现在市场。意大利2月、3月融资需求将高达973亿欧元，全年融资需求更将达到3371亿欧元，荣登欧元区“榜首”。法国方面，该国2月、3月融资需求将为754亿欧元，全年融资需求为2899亿欧元。

2012年德法及欧猪五国到期债务额

　　而作为欧债危机“风暴之眼”的希腊也将在3月份面临175亿欧元的融资需求，为今年3大偿债高峰中压力最大的一次。

2012年希腊国债到期分布图

　　海啸即将来临 谁来挺身而出？

　　尽管1月迄今为止欧元区各国的国债标售结果向好，但随着标普(Standard& Poor's)大刀阔斧地调降包括法国、意大利、西班牙在内的欧元区国家主权评级后，这些国家未来的国债标售还能取得市场认可吗？

　　还有不得不提的是，欧洲央行(ECB)去年年底向欧元区银行业提供了4890亿欧元的“新鲜血液”，这也是造就部分银行业大手笔购入欧元区国债的原因之一。随着这股激情逐渐消退，银行业还能成为国债市场的生力军吗？

　　再者，如果欧元区能够为受困国提供更为强劲的“安全网”，那么欧债海啸席卷的风险将得以减轻。但事实是，去年12月欧盟峰会未能就提高现规模为5000亿欧元的欧洲金融救助基金(EFSF)达成协议，并将之推迟至3月峰会再做定夺。而为EFSF提供担保的欧元区各国却被评级机构大肆开火。如果在3月之前欧元区各国评级遭到进一步的下调，那么EFSF的效用无疑将大打折扣。