郭兴艳

　　在人民币升值预期下降的情况下，香港人民币存款总额和贸易结算汇款总额，出现双双下降的情况，香港人民币离岸市场发展放缓迹象渐显。

　　香港金管局近日(11月30日)公布的数据显示，10月份香港整体存款总额增加1.9%，但只有人民币存款按月减少37亿元至6185亿元，下跌0.6%。这是自2009年10月以来，香港人民币存款首次出现下跌。

　　同时，10月份跨境贸易结算的汇款总额减少291亿元至1615亿元，下跌15.3%。跨境贸易结算汇款，是香港人民币存款积累的主要来源。

　　香港金管局发言人向《第一财经日报(微博)》表示，在9月和10月，人民币贸易结算由香港支付内地多于内地支付香港的金额，每月平均200多亿元人民币。发言人称，6月份也曾出现贸易结算净流入内地的情况，但7月和8月则是流入香港较多。

　　因此，香港金管局预期，随着人民币贸易结算业务的扩大并更多双向使用，今后人民币贸易结算的净流向会根据季节性因素不时出现变化。

　　对于人民币存款的减少，香港金管局发言人指出：“随着人民币贸易结算资金更多双向流动，人民币金融中介活动增加，香港人民币存款总额的按月变动有升有跌属正常现象，”发言人说，“这也显示香港离岸人民币市场渐趋成熟。”

　　相对于监管机构的冷静，市场则略有担忧。

　　有外资投行财资部门负责人此前向本报记者表示，目前尚没有一个大型跨国企业使用人民币进行跨境结算，“有CNY(在岸人民币)和CNH(离岸人民币)两个市场，资产负债表上无法有两个人民币代码同时存在。”他认为，“现在主要是小的市场参与者在利用CNY和CNH市场，包括套利。”

　　实际上，在今年9月以前，CNH一直比CNY出现溢价，企业使用人民币跨境贸易结算套利便层出不穷。欧债危机爆发后，美元避险情绪升温，境外投资者对中国经济走向以及人民币是否会继续升值产生疑问，投资者纷纷抛售离岸人民币买入美元，CNH在9月底出现折价于CNY的情况，反向操作的无风险套利随之进行，香港的人民币存款也出现新增存款连续放缓的情况。

　　多名市场人士均认为，香港的人民币存款在年底不可能达到此前预期的1万亿元水平。摩根大通中国区全球市场业务主席兼董事总经理李晶昨日公开表示，香港过去一年来的人民币存款增长非常快，此次下跌主要是因为预期人民币升值幅度会放缓。她认为，虽然现在人民币存款量很大，但缺乏投资工具，“点心债”的流动性也不大。

　　事实上，港交所原预期今年内能出现人民币股票，但至今尚无发行人表示有确切打算。人民币基金方面，由于“RQFII”(人民币境外合格机构投资者)迟迟未能落实，仍属于不温不火的状态。

　　上述外资投行人士认为，大型跨国企业使用人民币进行跨境贸易方面需要获得突破。他指出，不少在内地进行采购的跨国企业都有使用人民币结算的动力，例如希望以人民币支付中国供应商，可在价格上得到折扣减少成本。但唯一的阻力是，离岸在岸人民币汇率差价和波动过大，期望在两岸汇率逐渐稳定和重合的情况下，明年能有大型跨国企业进入人民币贸易结算市场。