欧债危机毒瘤不断恶化 欧元债券难成救命稻草

　　随着欧债危机逐步升级，并扩散至意大利、西班牙，甚至法国和德国这样的核心国家，欧洲政客们忙得团团转，但效果却不理想，或者说根本没有找准问题的要害，有的只是夸夸其谈和不切实际的“幻想”，越发脱离实际。

　　据悉，欧元区核心成员国德法以及被卷入欧债危机漩涡的意大利三国领导人计划于24日会晤，商讨相关事宜。德国财政部长朔伊布勒22日预计，德法意三国24日会议以及12月初举行的欧盟峰会有望就欧债危机达成最终解决方案。

　　而有分析师表示，此前，当欧元区其他成员国国债收益率居高不下时，德国国债收益率一直在稳步下降，因为德国是欧洲经济的中坚力量。但昨日德国国债的标售情况显示出市场对于德国国债也表现出了不信任的迹象，这将导致投资者大规模正逃离整个欧元区，而不仅仅是某些受困国。

　　专家认为，发行欧元债券只能暂时缓解融资紧张，要从根本上解决欧债危机，需要各国刺激经济增长和实现财政政策的有效协调。

　　据欧洲媒体所见的绿皮书认为，发行欧元债券将有助于迅速缓和欧洲主权债务危机，并加强欧元区抵御风险的能力。绿皮书指出，无论哪种方案，其实质均是将成员国债务转由欧元区共同分摊，需要成员国进一步巩固公共财政、加强财政监管和调整经济结构，避免重债国一劳永逸地将债务包袱甩给经济良好、信用评级较高的国家来负担。

　　分析人士预测，三国本周将就加强财政纪律和推动欧元债券等欧债危机最新应对措施中的关键问题进行磋商，讨论成果将提交于29日召开的欧元区成员国财长会以及12月9日举行的欧盟峰会。

　　欧债危机持续向欧元区核心成员国蔓延，欧元区“噩耗”频传。23日，德国10年期国债拍卖遭遇欧元区成立以来最糟糕的情况，加剧了市场对欧债危机已威胁德国的担忧。当日，德国原计划拍卖的60亿欧元10年期国债，最终仅售出36.44亿欧元，德国央行被迫购买了剩余近40%的国债。

　　其实，EFSF杠杆化后规模缩水、且推进缓慢，令欧洲政客想到了另一根，也是最后一根救命稻草，那就是欧元债券。在今年年中时，欧元债券话题一再被提及，但遭到德国极力反对，而这一次，德国的反对之声依然最为响亮。

　　此外，标普23日警告称，如果欧元区主权债券收益率持续上升、银行继续压缩资产负债表，欧元区明年进入衰退的风险将非常大。另一家评级机构惠誉同日表示，如果欧债危机进一步加剧，法国的AAA主权信用评级将面临下调风险。

　　但是，德法并不同意发行欧元债券。发行欧元债券的最大阻力来自于德国和法国，尤其是德国。作为欧元区最大的两个经济体，如果发行欧元债券，意味着它们要和希腊、意大利等国“分摊”信用，不仅融资成本将大大上升还有可能承担连带债务风险。德国总理默克尔与法国总统萨科齐多次表示，现阶段暂不考虑欧元债券问题。

　　默克尔说，欧盟委员会目前将关注点聚集在欧元债券上，这是令人担忧和不适宜的。通过债务共担来摆脱欧洲货币联盟的结构性缺陷不会取得成功。她同时强调，欧洲中央银行的任务不应有丝毫改变，它的唯一责任是确保货币稳定。德国总理默克尔将于24日与萨科齐、蒙蒂会谈。

　　目前，欧债危机的毒瘤不断蔓延，就现状来看，也许欧元债券是唯一的出路，但是由于德法的拒绝，欧元债券的计划有可能会被搁置，欧元前景堪忧。

　　德债拍卖宣告失败 市场受惊一片哗然

　　德国隔夜标售国债状况不佳导致市场一片哗然，引发了欧债危机恐进一步蔓延至欧元区最大经济体？德国的担忧，在此打压下，市场风险偏好情绪呈直线下挫之势，以欧元为首的风险资产一时间涌现大量抛盘，但就目前情况来看，德国售债不足为虑，欧盟积极拿出拯救欧元区的可行方案才是重中之重。

　　德国央行被迫通过自己购买大量相关国债才避免了此次国债拍卖失败，因拍卖中，不断下行的国债收益率促使投资者纷纷撤出，其中，市场德国应对欧债危机的成本担忧不断加剧。

　　一些市场参与者表示，德国国债收益率低可能让部分买家却步。此次拍卖的平均收益率为1.98%，创出历史最低水平。投资者最近卖出了欧元区外围国家国债，转而大量买入德国国债。

　　英国莱斯银行策略师Achilleas Georgopoulos表示，“售债结果着实不佳。由于市场不得不考虑欧元区共同债券的情况，且德国非常接近于为其他国家的债券提供担保，因而德国国债正开始失去吸引力。”

　　而欧盟周三公布发行欧元区共同债券的三种方案，但德国始终坚持反对发行共同债券，德国国债拍卖失败，评级机构惠誉周三再度警告法国评级，希腊央行承认该国面临退出欧元区的风险，另外日内中国、欧元区和美国经济数据表现疲软，欧债危机扩散至核心国家的担忧加上经济放缓的担忧并起，避险情绪全面升温。

　　美国商务部数据显示，美国10月消费支出上涨0.1%，逊于预期，表明全球最大经济体可能无力为经济复苏做出贡献，数据公布后美元指数上涨至超过6周来最高水平。另一份报告显示，美国耐用品订单下滑，暗示制造业可能也遇冷。

　　而德国央行表示，此次国债拍卖结果不佳表明市场对欧洲债务市场的担忧在进一步恶化，而不是对德国担忧加重，且德国未面临融资瓶颈。但指出，其将在二级市场向投资者售出此次存留的国债。

　　欧盟委员会主席若泽？?曼努埃尔？?巴罗佐提出了相关计划，拟遏制欧元区各国政府财政支出过度，并发行欧元区共同债券以取代各国国债。他的提议将让欧盟获得新的权力，可在各国预算公布之前予以评估和反对。但德国总理安格拉？?默克尔形容欧元区共同债券计划“极不适当”，而且在当前危机期间“令人不安”。

　　投资者目前对欧盟领导人极度失望，因其并未尽力应对该地区的债务问题，以下是三大理由：第一仅仅改革是完全不够的，过去一个月，希腊，意大利和西班牙政府纷纷换届，新政府均承诺执行必要的财政和结构改革。第二欧盟缺乏火力。第三救世主还没有出现。

　　另外，渣打银行驻纽约的美国市场研究主管David Mann表示：“美国看来成为了孤独的终极避险港湾，美元则是远离违约的避难所。我们感觉到人们寻求在欧元出现任何涨势时进行抛售，这可能意味着欧元反弹都不会有光明的前景。”

　　现如今，德国国债的拍卖遭到了冷遇，宣告失败，受此影响市场一片哗然。而欧元债券也受到了德国的反对，目前欧洲的经济情况很不乐观。