希腊违约传言再起 德法救助并非仙丹

　　国际金融危机爆发三年后，全球经济再次笼罩在衰退的阴云之下。所不同的是，这次的风暴中心不是美国，而是大西洋彼岸的欧洲。自2009年底希腊率先爆发危机以来，一场历时一年多的欧元区主权债务风暴愈刮愈猛，国际金融市场随之跌宕起伏，全球再度绷紧了敏感的神经。

　　若到10月底德法并无具体捍卫欧元区的方案推出，或者欧元区并无令市场信服的债务危机全面解决方案，未来任何关于债务危机和银行业状况恶化的消息仍将重创欧元等风险货币。

　　由于希腊经济形势仍在恶化，其减赤能力日益受到质疑。考虑到希腊已无法按期甩开欧盟和IMF的保护，欧元区成员国领导人在今年7月21日召开的紧急峰会上已同意对希腊展开第二轮救助，总额达1090亿欧元，与前一轮相当，但多数欧元区成员国至今仍未完成议会批准手续。新一轮救助对于希腊来说还只是“纸上画饼”。

　　德国总理默克尔发言人周一表示，德法两国正在研究一项联合方案以应对欧元区债务危机。但该发言人表示，这并非解决欧元区危机的灵丹妙药。德法两国领导人承诺，两国将在10月底前提出解决欧元区问题的完整新方案，但并未透露细节。

　　另外，过去几个月里，欧洲银行股频遭恐慌性抛售，股价一落千丈。比利时和法国合资的德夏银行集团成为第一张倒下的“骨牌”，而英国12家银行和金融机构因逐渐失去政府支持，信用评级在同一天内遭受评级机构不同程度下调。

　　而关于潜在的欧银重组，默克尔表示，决心为银行资本重组做一切必要的事情。在援助希腊问题上，默克尔称，仍在等待IMF、欧盟以及欧央行的相关报告。此外，英国首相卡梅伦近期也称，希望法国统一银行资本重组，以及希望德国和其他国家同意提高欧元区4400亿欧元的救助基金规模，并支持对银行进行新的压力测试，按照市价来减记银行持有的主权债。

　　随着欧债危机进一步加剧，一些大规模持有希腊等国政府债券的金融机构面临巨额违约风险。急需为本国银行筹钱“灭火”的萨科齐9日在柏林与默克尔会谈的重点便是如何避免主权债务危机演变为银行业危机，从而冲击整个欧洲乃至世界经济。

　　尽管让希腊退出欧元区，通过创造一种新的贬值的货币来变相对民间征税，在理论上是可以缓解政府的债务危机，但是这一举动将从根本上摧毁人们对欧洲联合的信心。试想一下，美国可能会因为加州政府的债务危机而将加州踢出美利坚联邦吗？而彰显共同体凝聚力最重要的体现就是对待弱者和落难者的态度。

　　比利时金融专家分析，德克夏银行和很多欧洲大银行一样，大量持有欧元区特别是希腊、葡萄牙和意大利等国债券，其债务风险敞口超过200亿欧元，“有毒资产”规模达40亿欧元。如果不尽快注资，将可能在欧洲银行业触发多米诺骨牌效应，后果不堪设想。

　　针对欧元的涨势，有海外媒体评论认为，由于计划缺乏细节，而且欧洲领导人此前也曾多次开过“空头支票”，因此市场人士这回没有盲目乐观，而是保持警惕。

　　欧洲备受债务困扰 欧元涨势或告段落

　　11日亚市盘初，欧元兑美元脱离隔夜触及的两周多高点1.3698，回落至1.3630一线，日内欧洲债务方面若无重大利空消息，欧元料维持在1.36上方。不过德法两国承诺救助欧洲银行业虽然利好欧元，但只是在短线利好情绪。若到10月底德法并无具体捍卫欧元区的方案推出，或者欧元区并无令市场信服的债务危机全面解决方案，未来任何关于债务危机和银行业状况恶化的消息仍将重创欧元等风险货币。

　　由于担忧欧洲债务危机可能会通过银行的资产负债表传递到其余欧洲经济体甚至美国，从而进一步打压本就已经疲弱的复苏，资金以谨慎的步伐迈入四季度。

　　据悉，法国、比利时和卢森堡已达成一致，由比利时政府支付40亿欧元收购该行比利时零售部门。同时比利时还将为该行900亿欧元资产提供担保，担保率为 60.5%，剩下36.5%由法国担保，3%则归卢森堡。在剥离优质资产后，德克夏将单独组建一家近1000亿欧元的坏账银行，由比利时和法国共同担保。

　　据欧洲官员介绍，希腊仍是最具争议性的问题。以德国为首的一批债权国正推动修订1090亿欧元(合1490亿美元)的第二轮希腊纾困方案，要求希腊债券持有者接受更大幅度的“减值”，但法国和其它国家反对该计划，担心其导致金融体系中恐慌蔓延。

　　长江证券宏观组向《每日经济新闻》表示，德克夏事件或预示欧洲银行分拆重组将成为未来常态。首先，单纯靠向欧洲主权注资已不能解决银行问题，分拆德克夏表明欧洲方面已经到了万不得已的关头。其次，由政府接管银行资产，市场接受程度较高，风险也较小。最后，德国之前曾表示不抛弃希腊，一定程度上也默认了用银行重组的方式解决问题。

　　官员们表示，目前双方同意等待希腊的三大国际债权人提交一份详细报告，然后决定如何推进。预计这三家机构的谈判者将于今日结束在雅典的谈判，但对希腊财政状况的全面评估可能要到下周中期才能完成，迫使欧盟各国领导人将原定于周一举行的峰会推迟至10月23日。

　　欧元区成员国对欧元架构内在固有风险的管控极其不善。借债者未能量入为出，放贷者毫不关心信贷的使用情况，监管者也坐视不理。货币供应实现了集中化，而财政政策和银行体系却仍由各国独自把持，因此主权债务和银行融资问题相互放大，却又没有最终放贷的安全断路机制。汇率联动本可以帮助竞争力较弱的国家赶上生产力领先国；可实际上却造成了巨大的分化。

　　在如今风雨飘摇时分，不利的消息当然也有不少，但欧元对此却相当麻木，这暗示欧元在技术上确实已找到短期底部。《华尔街日报》引述评级公司穆迪的言论报道称，葡萄牙的财政有恶化迹象，该国政府实现2011年和2012年减赤目标的难度加大。

　　正如英国首相戴维-卡梅伦日前接受本报采访时所言，要结束眼下这场危机，至少需要三步。首先，领导人必须果断解决希腊问题。对希腊的援助不应停，但必须附以严格的条件。其次，我们必须阻止危机向其它主权国家蔓延。第三，欧元区内外的各国政府必须防范银行业垮台。最为重要的是，各国领导人必须为实施良好的政策创造政治条件。货币联盟只有在每个成员国都希望它继续存活的情况下才能存活下去：没有选民的支持，欧洲将解体。

　　目前欧洲依然备受债务的困扰，而欧元的涨势也告一段落。据NordFX表示，日线图显示，欧元兑美元日线图指标看涨，因MACD指标及随机指标均看涨；抛物线止损反转指标昨日在触及1.3548美元后发出看涨信号。