[世华财讯]对经济看法悲观的美联储隔夜宣布4000亿美元的扭转操作(OT2)，意图很明显，就是想通过压低长期利率刺激经济复苏。问题在于，短期利率则将攀升，如何解决这一问题就成为未来全球金融市场走向的关键。

　　从市场反应来看，美联储扭转操作效果显著，美国长债利率应声下跌。但这一操作同样具有一些副作用：美联储抛售短债的行为势必推升短期利率。

　　想最大程度的消除这一副作用，只有刺激资金流入美国短债，即继续引爆全球的避险情绪。从美国近期的举动来看，这一意图也十分明显：对欧洲继续高举评级利剑；对中国则发起贸易(将肉鸡案诉诸WTO)、台海(对台军售)、汇率问题的纠纷；对阿拉伯世界(叙利亚、巴以问题)继续施压。总之，全球如果大乱，资金最终将因为寻求避险而纷纷涌入美国短债，压低短期利率。

　　当然，美联储在这一行动中有着不小的市场风险，因为联储毕竟是要卖出短债的。这也是在之前认为美联储OT2存在不确定性的一大因素。但眼下来看，自信的伯南克似乎就是要验证中国一句俗语：“艺高人胆大”。

　　像格林斯潘时代那样的低通胀低利率时代早已一去不复返，美联储眼下当务之急是增加就业，这一点与沃克尔时代相似，因此，像沃克尔那样为压低通胀付出一些代价还是需要的。因为，美联储本来拥有“为刺激经济不惜一切代价”的名声。

　　因此未来我们可以看到美国更多的动作，继续狙击欧洲，挑起针对中国的事端，继续搅和中东北非局势等等，以刺激美元资金回流。美联储在这次会议上并未下调超额准备金利率，或许暂时想看看资金回流的效果，不得已时再祭出这柄杀手锏。

　　而金融市场方面，美元无疑将迎来一轮牛市。除去全球或将继续陷入困境引发的避险需求之外，美联储未继续超发货币(未推QE3)同样利于美元走势。一旦美元牛市成形，也就意味着黄金等大宗商品可能陷入大回调，至少将难以再次辉煌。而一些非美货币中，欧元、英镑将首当其冲，领跌其他非美。

　　操作上，对于欧元来说，不确定性因素依然存在，毕竟中国、日本、中东都有偶尔“接济”欧洲的习惯，因此风险可能更大。做空非美不妨从英镑入手，随着英国QE2预期的日益升温，英镑已经回天乏术。

　　(向坤 撰稿)