前高盛银行家和经济顾问 加文·戴维斯

　　瑞士央行宣布设定欧元兑瑞郎最低汇率水平至1.20的决定是多年来外汇市场上所见的最为大胆的举措之一。瑞士经济可能只占全球GDP的0.8%，但其货币与瑞士央行的影响远大于其经济规模。

　　由于全球经济不确定因素的影响，市场一再推动瑞郎升值，据8月份数据显示，瑞郎及一些发达国家货币已被高估。瑞郎作为避险天堂的地位已不堪重负，对于瑞士央行来说，如果选择维持瑞郎进一步升值，瑞士经济将成为这一货币升值中的最大牺牲品，很有可能导致瑞士经济进入衰退，这对于制造业出口部门的负面作用是明显的，同时瑞士央行提及的通缩风险是现实的，市场需要一个宽松政策的出台。以此来看，瑞士央行做出这一决定是不难理解的。

　　那么这次瑞士央行的果断行动会不会有成效还取决于其干预的程度以及是否有足够的资金来保持其货币贬值。同时，这一新政策的出台也带来了两方面的副作用。首先，可能导致通胀上升，如同上世纪70年代末期瑞士央行尝试了同样的政策一样，虽然这一副作用可能要经历很长的时间才会显现。其次，如果政策的施行由于市场的压力而被中止，瑞士央行将承担其货币组合的交易亏损。

　　瑞士央行新的干预政策对其他货币市场的影响并不明显，很多人认为，欧元兑其他货币将升值，但由于欧洲央行已明确表示不会积极配合瑞士央行干预汇市，这将意味着欧元兑美元及其他货币基本维持不变。

　　新政策更大的结果很有可能是促使日元成为主要货币中的唯一避险货币。日元和瑞郎不同，日元实际上可以说没有被高估，但是日本央行并不愿接受由于日元作为主要避险货币而带来的资金流入，日本政府有可能像瑞士央行一样强烈干预汇市。

　　最后，瑞士央行的行动可能引发别国央行相继效仿，掀起新一轮的宽松政策的实施以及推升金价。(方影/编译)