美联储投票人阵前倒戈 QE3恐将成为镜花水月

　　目前QE3尚未浮出水面，但是美国联邦储备委员会8月30日公布的当月货币政策决策例会纪要称，最近一轮美国经济衰退比原先预计的程度要深。该纪要还显示美联储高层在是否采取新的刺激性货币政策问题上产生分歧。分析人士认为，这份纪要暗示美联储将有进一步的货币政策举动。

　　本周三公布的政策纪要证实了美联储确实在8月9日讨论过QE3。关于美联储决定将接近于零的利率水平再维持两年的计划，在参加投票的10位美联储货币政策决策者当中，有7人对此投了赞成票，3人投了反对票。这种情况在美联储历史上是少见的。

　　3位反对者中就包括明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔。但他昨日表示，可能放弃反对立场。任何增加宽松情况都必须视情况而定。所以美联储有投票人临阵倒戈现象，所以使得QE3不能“上演”。

　　对于未来一段时间美元的方向，笔者认为，基于美联储推出QE3的概率相对较低，欧债危机可能继续恶化，以及全球经济前景低迷的判断，美元大幅下跌的基础并不存在，看贬美元的策略可能存在风险。

　　而面对美债危机，谭雅玲认为QE2出来后，大家都说美国人疯了，开着直升机撒钱，美元要崩溃？难道美国人没有想到这些？有200多年金融史的美国人冒险了吗？并非如此。美国扩张性的政策是为了覆盖全世界的财富，只有覆盖了，才能垄断、回流、掠夺！

　　尽管在8月末的全球央行年会上，伯南克并没有明确暗示会推出QE3，但却保留了在9月会议上继续讨论的选项，这意味着理论上QE3的大门依然是敞开的。但是由目前种种言论来看，近期推出QE3的可能性不大，因为美联储是希望由量化宽松来压低市场利率及注入流动性来刺激经济，但现实情况是，8月份以来，美债收益率已经一降再降。

　　美国圣路易斯联储行长布拉德表示，推出新一轮定量宽松措施是选择之一。他强调了观察经济数据对于确定美国经济下半年走向的重要性，并表示如果出现通货膨胀加剧的迹象，可能带来问题。明尼阿波利斯联储行长柯霍拉柯塔表示，希望决策者能够继续就如何制定应对高失业率问题的相关政策进行讨论。芝加哥联储行长伊文思则称，美联储需要更加坚定地承诺未来将继续把利率维持在低位。各方高官的论点并不一致，美联储出现了分歧，这就导致了QE3近期无法推出，使得QE3成为了镜花水月。

　　另外，尹伯成表示，对美元而言，进一步放松货币政策将使美元进一步贬值，但放任经济持续疲软而不作为也对美元不利，因此，无论QE3实施与否，美元中期表现都将保持弱势。牛海鹏也表示，尽管美元贬值有助于出口，但美国的国际压力将继续加大，靠印发货币去弥补债务上限的提高，只会导致美国主权信誉评级存在再次下降的风险。

　　所以，美联储投票人阵前反戈并不是任意而为，QE3还是存在着一定的问题的，这就是的美联储左右为难，至于后市QE3是否推出还需等待。

　　日本当局强硬干预汇市 日元风生水起不回头

　　目前日本“鹰派”野田佳彦荣升首相，首先就面临着居高不下的日元走势。日本新任首相野田佳彦在担任财务大臣之际，动用日本7年以来最大规模的汇市干预行动，但日元一路升值不回头。野田佳彦在官阶更上一层楼后，阻升日元升值恐怕须要采取更为大胆的动作。

　　虽然以前也有过出手干预汇市，但是此次干预规模与市场的估计相符，是去年9月16日创下的单日最高纪录？?2.125万亿日元的两倍多，当时也是为了遏制日元升值。

　　日本东京冈三证券外国证券部高级经理Tsutomu Soma表示，“日本政府干预行动不足以阻止日元汇率升值走势。决策者必须采取更为激烈的行动，以重创市场炒家，方能扭转日元持续升值走势。”

　　自8月4日以来，日本出台了更多举措来压低日元，包括成立一只1000亿美元的信贷基金，用于鼓励日本企业赴海外投资。当局还警告说，可能对国内银行的货币头寸实施监控。然而，这些举措基本上无助于抑制投资者对日元的需求，特别是因为美元和瑞士法郎已经失去了吸引力。作为避险货币的日元，目前似乎已经失去了这层意义。

　　受全球经济增长放缓、欧美主权债信危机及环球股市大跌影响，过去三个月来，日元兑美元累计升值6.5%，在8月19日更是触及75.95的二战以来新高，令日本出口上盈利空间严重缩减。

　　不过分析师认为，一旦日元对美元汇率升至新高，日本必将再次直接入市干预。由于8月4日的干预行动是日本新首相野田佳彦在担任财相期间指挥的，有关再度干预的猜测进一步升温。

　　巴克莱资本驻东京外汇策略师山本雅文指出，“如有必要，日本政府将进场干预，他们正在伺机而动。一旦美元贬值压力下降，而日元汇价仍处于强劲的水平，日本央行的干预可能有较大的效果。”冈三证券的Tsutomu Soma指出，“日本当局一次性抛汇的干预效果无法持久，只是给投资者卖美元买日元的机会。除非政策大转弯，否则希望不大。”汇丰的罗伯特？?林奇表示，日本可能在9月份再度入市干预，因为时值日本上半财年临近结束，这种时候一般会有更多资金从海外汇回，所以买进日元的需求可能上升。

　　不过，日本当局的干预行动有“赔了夫人又折兵”的嫌疑。据日本新闻报导，日本政府为阻止日元汇率持续升值，已数度进入外汇市场干预，这些干预行动已经令其账户沦为赤字，账面上亏损约达40万亿日元(约5221亿美元)。

　　虽然日本迎来了硬派领导人，也决定再次出手干预汇市，但是目前日元依旧风生水起，处于上升趋势，抑制本币上扬并未见功效，日元后市走势如何还需观察。