严婷

　　美债危机尘埃落定之后，欧债危机再次浮出水面。

　　随着德国和美国国债收益率纷纷降至今年新低，英国“金边债券”收益率则跌至历史低点，意大利和西班牙十年期国债收益率却攀升至超过6%，成就了欧元时代的最高点，这让投资者开始担心欧元区债务危机可能会向这两个脆弱的国家蔓延。

　　西班牙、意大利国债收益率创历史新高

　　由于美国和欧洲不断恶化的经济指标和债务危机，投资者对欧元区南部高风险国家的债券已经丧失了兴趣。

　　周二，西班牙和意大利十年期基准国债收益率已分别创下6.45%和6.25%的历史高点。两国国债对德国借债的溢价也分别创下纪录，达到了404和384个基点。上述数据都已接近希腊、爱尔兰和葡萄牙接受救助时的水平。

　　随着国债收益率上涨、大量持有意大利国债的意大利银行股价大跌，意大利政府周二进入了紧急状态。

　　意大利经济部长特雷蒙蒂(Giulio Tremonti)周二召集意大利高官开会，并发布声明称，“源自国际不确定性的紧张态势”打击了意大利。声明还说，意大利的财政和银行系统是稳固的。

　　在进一步削减预算的呼声中，意大利总理贝卢斯科尼计划于周三就经济问题向议会发表讲话，而特雷蒙蒂将被派往卢森堡与欧元集团主席容克会谈。

　　西班牙首相府表示，首相萨帕特罗周二暂时推迟了前往西班牙南部一处滨海公园度假的计划，以便“更加密切地跟踪”西班牙的“经济指标”。但他最终还是去度假了。

　　欧债危机的下一块“多米诺骨牌”

　　高利率很可能会给这两个欧元区第三大和第四大经济体带来严重混乱：意大利和西班牙都维持着预算赤字，需要不断获得新的融资才能填补预算缺口并偿还到期贷款。

　　要是它们当中的一个或两个国家无法获得新的融资，就不得不沦为欧债危机的下一块“多米诺骨牌”。对欧洲决策者来说，这将比希腊、爱尔兰和葡萄牙构成的伤害严重得多，甚至将是“致命一击”。

　　在7月21日的欧盟首脑峰会上，欧洲领导人希望阻止危机从希腊、爱尔兰和葡萄牙向其他国家蔓延，但收效甚微。这些领导人公开承诺要采取新措施援助容易受影响的国家，但他们并没有采取多少实质性的行动，一些政治家甚至已经开始收回这些承诺。

　　人们担心的问题之一是欧元区救助基金“欧洲金融稳定基金”(EFSF)的规模：即使是按欧元区各成员国承诺的那样提高这一基金的使用范围和放贷能力，该基金也不足以向意大利这样的大规模经济体提供支持。各成员国承诺对基金进行的改革虽然将使基金有更大能力救助西班牙，但这些改革尚未得到落实。

　　分析师还没有估算过，意大利和西班牙以6%左右的利率举借长期债务的局面还可以维持多久。但未来这两个国家的长期经济增长率都依然会明显低于6%。这就增加了两国紧缩开支的紧迫性。

　　意大利的公共债务额相当于国内生产总值的120%。直到上个月，意大利政府为安抚投资者的紧张情绪才批准了总额为400亿欧元(合570亿美元)的预算削减措施。但远水难解近渴：政府批准的大部分预算削减措施要到2013和2014年才能生效，也就是说在大选之后，而大选后新产生的政府有可能取消这些措施。

　　分析师们担心，意大利今年9月可能出现融资困难，该国定于那个时间拍卖617亿欧元的主权债券，比意大利通常一个月内的国债拍卖额高出一倍多，虽然与该国超过1.8万亿欧元的公共债务额相比，这不过是个零头。