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　　每经记者 郑步春

　　美元延续调整之势，欧元上涨，商品币种有所反弹，日元及瑞郎维持强势，其中瑞郎超强。周一美国金融市场休市，英国也休市，外汇交易颇为清淡，这使汇率随机波动机会加大，未必展现某种趋势。本周市场焦点仍为欧债危机，但市场同时也更关心美国经济一些弱势迹象，这两股因素综合之下，美元或仍受些压力，但美元阶段性调整仍不改整体的中级反弹趋势，因预计市场焦点将很快转向美国六月底退出QE2之上。

　　欧元反弹暂延续

　　上周五欧元由1.4130美元急升至1.4293美元，周一则维持窄幅盘整。截至周一17：52，欧元暂报1.4285美元。欧元反弹一方面和上周“中国有兴趣买欧债”的报道相关，还和部分欧洲官员发表些对希腊情况乐观的评论相关，因其声称希腊可能”不需要重组，而且还能偿债”。虽然上述报道或评论的可信度均有限，但对欧元还是起了不少助涨作用。

　　欧元主要对手盘是美元，所以美元情况直接决定欧元强弱。上周稍后，美国经济情况中一些弱势迹象也支撑欧元，上周美国公布的4月份个人消费创三个月来最小升幅及预售二手屋指数大跌11.6%，这些不利的经济指标使得前期市场所燃起的“指望美联储更早结束偏宽松政策的预期”大为弱化，进而打击美元并支撑欧元。还有，美国国会议员们就预算争论没太大进展，这使部分美元多头恼火，出现些美元的情绪性平仓盘。

　　周一有一则消息对市场产生些影响，这就是上周五美国财政部在递交给国会的一份报告中表示，人民币汇率仍“大幅低估”，但是该报告没有为中国贴上汇率操控国的标签。就人民币而言，如果能快速升值，则对日元、美元等相对有利，反之就有些压制力量，因人民币升值或使这些国家更倾向于强势货币政策。

　　从中国实际情况看，虽然人民币会不断创新高，但其实升值速度有限，且短期内不太可能提速，这和中国外贸顺差下降及经济减速相关。因此，在可见未来人民币快速升值机会很小，而这意味着上述这些国家仍可能倾向于采取相对的 “弱势货币”的政策。

　　欧元反弹或于本周结束

　　市场当前仍预期欧元区将加息，甚至是百分百地相信，但对加息速度和幅度方面的预期其实还是稍有弱化的。而与此同时，市场却对美国停止收购债券、甚至更早地加息的预期小有提升。这一退一进之间，无形成构成欧元的潜在压力，投资者在操作中应充分考虑该因素。

　　国际油价、铜价等已震荡较久，已显示出一定的疲态，这客观上已使全球通胀压力有所缓解。上周欧元区公布的4月M3货币供应量仅增0.2%且弱于预期，5月经济景气展望指数则降至105.5，为连续三个月下滑，加上德国公布的5月CPI年涨幅降至2.3%，这些都是不利欧元的信号。

　　除通胀因素外，显然欧债因素是决定欧元另一重要因素。从目前情况看，欧债危机虽于上周后半段稍有冲淡，但不排除本周重新受到关注可能。

　　本周末葡萄牙将举行大选，通常而言，政府为应付债务危机而采取的紧缩和节支措施十有八九会引发“短视的”民众们不满。如果政客为选票考虑而在这方面有所让步的话，哪怕是权宜性地让步，哪怕是假装和口是心非，也一定会构成欧元的利空。因此，投资者本周绝不能追涨欧元，并可考虑逢低承接美元，应相信下月联储退出QE2之前，市场多半还能炒一把美元。

　　瑞郎势如破竹

　　瑞郎上周五再创纪录新高，本周一接着升值，走势极强。同上时间，瑞郎已涨至0.8494瑞郎兑1美元。瑞郎和日元是一对经典的避险币种，自日本核危机以来，虽然日元短暂地极强势，但其后走势显著弱于瑞郎。

　　其实瑞郎强于日元已有相当长的时间了，以前笔者也推荐过该币种。瑞郎远强于日元当然取决于经济基本面情况，最主要的区别就是日本经济弱势，其量化宽松政策看不到有任何结束的希望，而与此相反，瑞士的经济却极强，其强势甚至和欧元区中德国差不多。

　　在经济较为强劲的情况下，瑞士却并不承担过多地援助二线债务国的责任，所以并不受欧债危机的过多牵连。虽然严格说，欧债危机几乎会冲击所有国家，但这有程度轻重。就瑞士而言，可能有些商业银行会受些牵连，但情况应仍好过德国、法国等国。

　　瑞郎原本最强的阻力是在0.90一带，但该位置已在4月份被有效升穿，其后于5月份又反抽失败，其后则屡创新高。从技术面讲，这是种典型的看涨形态，即属于”突破有效并进入加速状态”的图形。因此，预计未来瑞郎仍将上涨，某种程度甚至可说其涨势将不可阻挡。

　　既然技术面和基本面双强，故操作上没理由放弃这种相对明显的机会，强烈建议投资者继续做多瑞郎。如果恐高，出于谨慎考虑，也可考虑以部分资金做空日元加以对冲。