专访《美联储历史》作者艾伦·梅尔策：

　　美联储权力过大_应定规约束

　　蔚华

　　作为全球最重要的中央银行，美联储的一举一动都备受瞩目。

　　在第二轮量化宽松政策结束之后，美联储下一步会有什么动作？自金融危机以来，美联储的权力持续扩大，但美联储却依然显得神秘。近日，《第一财经日报》采访了《美联储历史》作者、美国卡内基—梅隆大学商学院政治经济学教授艾伦·梅尔策(Allan Meltzer)。梅尔策曾是美国总统肯尼迪和里根的经济顾问委员会成员。

　　应该紧缩，但美联储会继续刺激

　　第一财经日报：6月份，美联储推行的第二轮量化宽松就要结束了，你认为美联储接下来会怎么做？应该怎么做？

　　梅尔策：我觉得，在一段时间内，他们还是会继续实行刺激政策，维持低利率。但是，我认为这是错误的做法，世界其他地区正陷于通胀，美国也面临通胀的风险。美联储其实在几个月前就应该加息了。

　　日报：也就是说，你认为美联储应该实施紧缩货币政策。

　　梅尔策：是的。但他们会选择继续刺激。

　　日报：以中国为代表的新兴市场国家，都已经启动了加息政策，你怎么看？

　　梅尔策：相反，我觉得中国现在正在犯一个很大的错误。在全球影响之下，美联储的扩张政策在推高全球流动性，以及全球价格体系。在有管理的浮动汇率制之下，中国提高利率，并不会起到什么效果。如果想阻止通胀，应该停止加息，而是要努力提高汇率，这才能降低通胀。

　　削减财政赤字是关键

　　日报：第二轮量化宽松政策期间，美联储一直努力购进美国国债。近期标普下调美国国债评级展望，你对美国债务问题如何看？

　　梅尔策：纵观历史，你会发现，没有任何一个国家、任何一个地区，在面对财政赤字巨大、货币供应量快速增加、货币贬值的情况下，不产生通胀问题的。所以标普下调美国评级展望，是在非常直白地表达，认为美国现在这种状况是无法持续的。美国需要做一些举措来降低财政赤字。

　　日报：现在有人在说美国债务违约问题，你对此番言论作何评论？

　　梅尔策：我不认为美国会出现债务违约问题。标普所做的这一评级下调之举，是对美国提一个醒。美国是永远不会违约的。

　　美国第一任财长汉密尔顿(Alexander Hamilton)在1789年实施了一个偿债法案，让美国进入合理的偿债程序之中。无论是在战争、通胀、萧条等任何情况下，美国都坚持按照法案上的做，所以美国现在也会努力这样做。(编者注：1789年，面对财政危机，汉密尔顿实施偿债基金法，由联邦政府偿还战时公私债务，用发行远期债券来解决眼前的资金问题，即用美国政府信用作为担保以优厚的条件发行新的债券，去偿还旧的国债以及战争期间几个州的债务。)

　　日报：我们知道2009年和2010年两轮量化宽松政策，美联储购买了大量的美国政府债券，超过70%，如果量化宽松政策结束了，而不继续推出量化宽松政策，那谁会买美国国债呢？

　　梅尔策：这就是为何美国要削减赤字，减少政府需要销售的债券量的原因。但是美国国债市场是个大的市场，重要的问题是利率将会是多少。如果美联储停止购买政府债券，那么利率会升高，其他的人就会因此而去购买。比如中国就买了很多美国国债。

　　现在问题的根源不是美国债券市场，而是美国政府能不能着手削减赤字。如果不能，就会出问题。一切取决于他们如何处理财政赤字问题。

　　美国不担心美元地位削弱

　　日报：从最近十年的格局来看，美元依然处于贬值通道上，很多人在说，美元的国际储备货币地位会削弱，甚至有人说美元最终会失去其储备货币地位吗，你如何看？

　　梅尔策：美国现在仍然还是一个强大的经济体，所以美元会一直在世界的舞台扮演重要的角色。但是不可否认，总是会有其他的货币在国际舞台上出现，它们也许会变得更加强大，肩负起越来越多的责任。例如，如果中国取消了一些管制，人民币将在未来的某个时候成为一个主要货币。

　　日报：我们关心的是，美国是否担心美元国际货币储备地位被削弱呢？

　　梅尔策：似乎他们一点也不担心于此。实际上，他们并没有做什么，来保卫美国的国际货币储备地位。

　　在未来，我不认为美元就会这么消失，美元仍会是一个重要的储备货币。而只是其他一些货币，变得比以前更重要罢了。美元可能会变得不像以前那么重要，但是美元不会消失的。

　　如果要问，我们是不是担心美元？让我给你举个例子，1971年，当尼克松总统关闭了“黄金窗口”，美元兑日元的比价是360∶1，可是现在，美元对日元的比价是81∶1。所以，从那时到现在，30~40年间，美元已经贬值了75%，它会继续贬值。美元是个非常弱的货币，但不影响美元还是国际货币。

　　可以说，美元的储备货币地位，让美国在债务发行上占了巨大的便宜，但是，一旦中国和日本开始抛售所持有的大量美国国债，或者美元崩溃了而不是单纯的贬值，再或者，美国出现严重的通胀，那危机还是会降临美国。

　　应定规约束美联储

　　日报：一直就有言论说，美联储的权力过大，你怎么认为？

　　梅尔策：美联储会一直存在下去，但我也确实觉得，美联储的权力太大了，但肩负的责任又不足。所以应该有所改变，我希望会出现一些改变，让美联储更加负责。

　　日报：我们知道，美联储并不是一个完全的公共机构，美联储是一个什么样的机构？

　　梅尔策：在一个运行良好的国家中，人们并不希望中央银行来为政府的债务融资，因为那样会造成通胀问题。所以美联储建立时，是让它独立于政府，让它不能为政府的债务融资。遗憾的是，现在，美国却走上了让美联储为政府债务融资的道路。

　　我们需要的，是为美联储制定一个规定，让美联储来遵守。有很多规定可以用，其中一个就是“泰勒法则”。(编者注：简单说，当通胀高于通胀目标水平或经济高于充分就业水平，就设定较高利率，反之则反是。)不是说有了规定，就万事大吉了。但是有规定来约束，一切会变得更好。

　　日报：你能讲一讲华尔街的那些金融巨鳄和美联储之间的互动关系吗？

　　梅尔策：这是问题之一。因为美联储拥有无限的自由裁量权，他们有权自行判断行为条件、自行选择行为方式和自由做出决定。他们用此权力来帮助自己在华尔街的朋友们。但这也不是什么新鲜事，很早以前就这样了。

　　日报：你对美联储信息披露问题有什么看法？

　　梅尔策：信息是非常重要的，美联储等多数的央行，都未能让民众清晰地知道他们在做什么，他们应该做得更好。美联储应该像英国央行、欧洲央行、新西兰银行那样，告诉民众，美联储的通胀目标是多少，他们要如何实现这一目标。