□对外经济贸易大学金融学院博士

　　韩会师

　　国际汇市再一次向世人展示了什么叫“风云突变”。美国11月初推出6000亿美元量化宽松政策，就在全球忧虑美钞滥印可能导致美元长期贬值，推高世界通胀之际，爱尔兰主权债务危机的引爆迅速让量化宽松的担忧冷却，而欧元对美元汇率从1.40上方一路下滑。

　　2010年上半年，以希腊为代表的欧洲国家债务问题曾将欧元对美元汇率从1.50上方猛砸至1.20以下。爱尔兰当时就名列这些国家之列，此番是旧话重提。笔者认为，三点原因可以判定此番爱尔兰危机很难使欧元重蹈覆辙。

　　首先，欧盟明确表态支持爱尔兰。今年上半年，希腊问题之所以恶化为大规模的欧洲主权债务危机，欧盟行动迟缓难辞其咎。从2009年12月希腊问题开始浮现，到2010年5月初欧盟出台1100亿欧元希腊援助方案，中间几乎相隔半年时间，这客观上助长了国际投机资本对欧元的攻击。而此次爱尔兰出现问题，欧盟很快便做出了反应。海外媒体报道，欧盟正在考虑规模可能高达800-1000亿欧元的爱尔兰救助方案，以及另外一个规模较小的救助爱尔兰银行业的计划。

　　其次，爱尔兰的流动性仍较充裕。和希腊不同，爱尔兰直到明年年中资金都很充足，这意味着流动性危机不会很快降临。这也是此次爱尔兰危机甚为诡异的一点，这一次欧元空方拿来炒作的不是爱尔兰当前的债务问题，而是将在8个月之后，甚至有可能是2011年年底才可能出现的问题。

　　爱尔兰债券管理局数据显示，爱尔兰2011年所需资金总额约为235亿欧元，2012年和2013年则分别可能需207亿欧元和189亿欧元资金。不难看出，假如爱尔兰接受欧盟援助，就绝对不会在1-2年之内出现债务违约问题。因此，在很大程度上，爱尔兰问题是欧元空方刻意夸大其词。

　　再次，欧元资产抛售潮难以重演。上半年希腊危机爆发之后，标准普尔、穆迪、惠誉纷纷大幅下调欧洲高负债国主权信用评级，希腊国债更是一路被降至垃圾级，这直接诱发了世界性的欧元资产抛售大潮。因为对于持有巨额欧元资产的主权投资基金、保险基金、养老基金以及大型商业银行等机构投资者来说，高评级资产是其最主要的投资对象，保守的投资策略使得它们不得不在欧洲国家遭降级后大规模抛售欧元资产。这直接推高了欧元区债券收益率，打压了欧元汇率。

　　但经过2010年上半年的抛售之后，上述大型投资基金手中所持的高风险欧元资产已所剩不多。而今年6月至10月欧元反弹期间，大部分机构仍在评估欧洲主权债务危机的发展前景，并未迅速增持欧元资产。即使爱尔兰危机继续发酵，甚至评级公司继续将爱尔兰降级，没有大机构的跟风抛盘，也很难诱发今年上半年那种欧元暴跌行情。

　　其实，早在今年5月，欧盟出台7500亿欧元欧元区一揽子稳定方案之后，就已确保了欧元区高负债国2年内不会出现违约问题，这也是今年6月至10月欧元大幅反弹的重要原因。

　　爱尔兰问题早在半年前就已不是秘密，这是典型的热锅炒冷饭，惟一的不同之处是欧元空方将舆论攻击的靶心由希腊换成了爱尔兰。

　　由于上半年欧洲主权债务危机对投资者心理的巨大影响，预计短期内，欧元仍有下滑空间，但欧盟将有后续措施支持爱尔兰，欧元在1.30上方仍有较强支撑，暴跌行情难以重演。