汇市周评：美元跌到十字路口翘首以盼G20

http://www.sina.com.cn 2010年10月16日 17:34 FX168

　　10月11日至10月15日汇市走势概述：本周市场的主题依然围绕汇率之争和美联储(Fed)量化宽松政策的预期进行。在上周末国际货币基金组织(IMF)会议上，与会各方最终未能对近段时间各国竞相贬值货币的事实给出解决方案，令美元跌势持续。市场开始寄望于下周末在韩国召开的二十国集团(G20)财长及央行行长会议，以及于下月初举办的G20领导人峰会上各国能最终拿出协作方案，以避免全球货币战的出现。与此同时，美联储量化宽松政策的预期愈演愈烈，目前市场对于美联储11月利率会议上启动第二轮量化宽松的观点几乎板上钉钉，焦点转向资产购买的规模。由于美联储内部对是否需要量化宽松依然存在分歧，最终的规模或不及市场此前预期的1万亿美元，而这或将最终导致市场预期落空而出现大规模了结当前获利的状况出现，从而利于美元。本周五美国方面的经济数据显现趋好迹象，已经令美元出现空头回补行情。

　　截至周五(10月15日)纽约时段收盘，美元指数收于76.97，盘中一度触及76.16的年内新低。具体货币方面，欧元/美元当周上涨41点，涨幅0.29%，汇价一度升破1.4100整数关口，创1月20日以来新高；英镑/美元上涨29点，涨幅0.18%，盘中一度突破1.6100，创近1月底以来新高；美元/日元则延续跌势，刷出15年新低80.88，最终收于81.46，当周跌幅0.50%；此外，美元/瑞郎刷新历史低点至0.9466，最终收于0.9586，当周跌幅0.41%；美元/加元虽微跌6点，但周中一度跌破平价；澳元/美元则首次触及平价水平，但随后快速回落，最终当周上涨59点，收报0.9905。

　　本周汇市要闻盘点

　　◎解决汇率之争已刻不容缓

　　上周末的国际货币基金组织(IMF)和七国集团(G7)会议未能就汇率紧张问题达成协议是本周打压美元的关键因素。

　　与会各国在人民币汇率低估、发达国实行低利率等问题上仍有不同意见，各国财长与央行官员此前承诺改善合作，但除了让IMF研究此事外，官员们在表明如何改变合作方式方面行动甚少。尽管IMF最终未对人民币问题定下基调，但来自外界的压力丝毫没有减弱。欧洲央行(ECB)执委会委员、德国央行行长韦伯(Axel Weber)周二(10月12日)在美国外交政策协会(ForeignPolicy Association)举办的活动中称，中国操纵了人民币汇率，并认为这是中国国际收支顺差的原因。美国财长盖特纳(TimothyGeithner)在否认存在全球汇率战的同时，表示了希望人民币加快升值速度的态度。此外，包括欧盟(EU)经济与货币事务专员瑞恩(Olli Rehn)和日本当局在内的多方均对人民币升值问题发表看法。

　　最终，美国财政部周五宣布推迟计划中的半年度汇率报告至11月份20国集团(G20)峰会之后，希望利用G20 峰会的机会在确保中国促进人民币升值和全球均衡增长上取得进展。而在过去的这周中，中国人民银行自周二开始以每天近100点的幅度连续四天大幅设低美元/人民币中间价，美元/人民币周五中间价最终报在6.6497，创2005年汇改以来新低。

　　除了人民币外，日元涨势也是市场关注焦点。日本官方的口头干预似乎已经无法起到应有的作用。日本方面，包括首相菅直人、央行行长白川方明、财务大臣野田佳彦、经济财政大臣海江田万里、内阁官房长官仙谷由人在内的诸多官员均试图口头对日元强势作出干预，但日元涨势依旧。美元/日元本周盘中一度跌至80.88的15年新低，距离80.00关键心理关口已经只有一步之遥。显然缺乏欧美发达国家的认可和协助，单靠日本自身根本无力撼动市场，这样的事实上半年瑞士央行早已用行动给出证明。现在的日本也只能寄望于G20会议能达成一致协议。

　　市场各方开始承认汇率之争的解决确实已到刻不容缓的地步。欧洲央行执委会委员斯塔克(Juergen Stark)周五称，有必要展开更为紧密的全球合作以消除汇率的大幅波动，绝不允许其发展成各货币之间的贬值竞赛。当被问及是否会发生货币战争时，斯塔克回答道，各货币之间的贬值竞赛将导致贸易保护主义，对于全球经济来说将是致命的。

　　◎美联储量化宽松焦点在规模

　　尽管美联储副主席霍恩(ThomasHoenig)和里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey M.Lacker)再次表达了不支持美联储采取第二轮量化宽松政策的观点，但以美联储主席伯南克(BenBernanke)为首的温和派依然占据主动，美联储于11月利率会议上宣布第二轮量化宽松的几率几乎已经达到百分百，市场目前的焦点已经转向最终的资产购买规模。

　　霍恩周二(10月12日)再次强调进一步放宽货币政策的收益可能低于成本，目前经济复苏温和，通胀率较低且稳定，现在开始将货币政策正常化对于经济来说更好。他认为，第二轮量化宽松政策可能引发高达4%-5%的通胀率，从而破坏美联储的信誉度。且考虑到第二轮量化宽松措施的规模和时机，通胀率可能会超出美联储的目标范围，最后导致长期美国国债收益率的上升，最终达到与量化宽松政策相反的结果。莱克则表示，如果美国经济形势仍维持现状，他可能不支持美联储(FED)计划推行的二次量化宽松政策。莱克称，近几周内，美国经济数据与其先前的预期基本相符，他认为美国经济基本面前景光明。

　　而周五公布的美国经济数据显现趋好迹象，帮助支持这两位美联储官员的观点。数据显示，美国9月零售销售月升0.6%，好于预期的上升0.4%，并实现连续第三个月上涨。同日公布的纽约联储制造业指数升至15.73，远高于预期的6.90，显示纽约州制造业活动扩展速度较9月份大大加快。不过美国经济总体状况仍然不佳，失业率的高企仍然是美联储最为担忧的指标。

　　美联储本周公布的9月21日货币政策会议纪要显示，政策制定者认为"不久后"进一步放松政策可能是合适的，将政策选项的考虑重点放在购买国债及能够刺激通胀预期的方式上，令其可能采取措施的时间和政策选项更为清晰化。此外，美联储在9月的政策会议上连续第三次下调了美国经济增长预期，预计2010年下半年及2011年经济增速将较此前预计更为缓慢，2012年将进一步回升，但许多委员认为经济不太可能重回衰退。

　　美联储主席伯南克周五称，高失业率和低通胀表明美联储需要进一步放宽货币政策。伯南克波士顿联储举行的"重温低通胀环境中的货币政策"主题讨论会上表示，在所有条件不变的情况下，美联储或将采取进一步行动。不过他也表示很难决定资产购买的速度和规模，美联储仍在衡量进一步行动的成本和收益。

　　此前市场普遍预期美联储第二轮资产购买规模将在1万亿美元，不过鉴于美联储内部的不同声音，如果美联储在11月会议后宣布的购买资产规模不到1万亿美元，可能令一些期待美联储做出更大动作的市场人士失望，并令美元贬值的疑虑降温，届时美元可能出现反弹。三菱东京日联银行(Bank ofTokyo-Mitsubishi UFJ Ltd。)驻伦敦汇市分析师Lee Hardman表示，就许多指标来看，美元的悲观情绪目前处于历史极端水准，这暗示美元出现巨幅修正涨势的风险相当高。

　　下周汇市展望

　　下周澳洲联储、英国央行均将公布10月利率会议纪要，市场将从中寻找经济高速发展国家和经济低迷委顿国家在货币政策上的不同。其中澳洲联储10月利率会议上意外维持利率不变，纪要将成为市场是否选择继续做多澳元的关键，而英国央行是否会扩大量化宽松规模也将是市场希望探究的重要信息。此外，加拿大央行将公布利率决议，在当前市场不确定性加剧的背景下，预计加拿大央行或维持观望。

　　经济指标方面，美国8月长期资本净流入数据、9月新屋开工数据、上周初请失业金数据和美联储经济褐皮书将是关注重点，或进一步印证量化宽松规模的大小。中国9月CPI和PPI数据以及第三季度GDP也将是全球市场关注的焦点，若数据维持强劲表现，或进一步推动以澳元为代表的高收益货币走强。

　　下周市场的重中之重在周末的G20财长和央行行长会议，该次会议或在汇率问题上不会出台实质性的结果，但将为11月G20领导人峰会定下确实基调。预计在会议前，非美货币或呈现获利回吐，规避风险的迹象。不过只要汇率之争没有一个切实的解决方案或一个明确可执行的协议，在美联储不断印钞的带动下，各国贬值本币的意愿将不会得到显著改善，美元走弱的趋势也将无力改变。

　　下周重要经济指标及事件

　　周一

　　日本 10月路透短观景气判断指数

　　日本 8月第三产业活动指数

　　美国 8月长期资本净流入

　　美国 9月工业产出

　　美国 10月NAHB房价指数

　　周二

　　欧元区 8月经常帐

　　德国 10月ZEW经济景气指数

　　英国 10月CBI工业订单预期差值

　　美国 9月新屋开工