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　　蒋逸仁

　　8月下旬最抢眼的货币无疑是日元。8月24日，美元/日元刷新了15年低点到达了83.57，之后开始一波反弹走势，因为投资者担心日本央行会入场干预而获利了结，但日本央行真的开始干预后，日元反弹反而失败了。

　　货币就好像一个国家的血液。一个国家需要的是稳定的货币就像人需要稳定的血压一样。一旦货币出现大幅的波动将会对这个国家产生伤害，就好比如果一个人的血压出现大波动将对人体产生伤害一样。一个国家的货币过于强势或是弱势都会对这个国家产生伤害就如高血压和低血压对人体都是不好的。

　　当前全球股市普遍下跌，市场中的避险情绪此起彼伏。而日元作为避险货币得到了广大的投资者的青睐。日元就像脱缰的野马一样一路向上。美元/日元在8月24日创出83.57的15年低位后，年内兑美元已累计升值9%，兑欧元升值22%。日本政府自2004年3月以来就从未干预过日元，当年美元/日元曾位于109.00附近水平。

　　日元的走强，并不是因为日本的经济是特别健康强大，而是因为全球股市的下跌从而使得投资者不得不选择日元。在我看来，日元的走强是一种被迫的。再一个，这次日本吃了次哑巴亏，日元被“出卖”了。

　　考虑到日元的强势已经严重损害到了日本出口商的利益，所以在前一段时间日本央行曾想联合欧美的银行进行汇市干预。当年欧洲央行曾发起了联合干预欧元的行动，日本也参加了。当日本心怀希望地期望欧美能参与到一起与其联合发起干预日元的行动。可这次债务危机的源头——欧洲却“爽快”地反对了这个行动，这使得日本央行不得不单方面的对日元进行干预。

　　郁闷的日本央行(BOJ) 在8月30日召开紧急会议，会上决定扩大其融资供应工具规模，除2009年12月起提供的3个月期低息贷款外，央行还将开始提供10万亿日元的6个月期低息贷款。由此，国内金融机构可以政府债券及企业债务为抵押从央行借得总计30万亿日元、最长期限达6个月的资金。日本央行还决定维持基准利率在0.10%不变。

　　不过就在日本央行宣布宽松政策后日元不跌反升，因为投资者对日本央行举措期望过高。而日元在未来可能继续走强，从8月30日的日线图来说，投资者并不认同日本央行的干预举措。而还有一个使日元继续走强的原因是全球的股市持续地下跌。道琼斯指数徘徊在10000点左右，而日经指数则行走在9000点附近。由于全球经济增长的放缓使得市场中的避险情绪不断上升，我个人认为道琼斯指数可能会有机会下探8500点左右，而日经指数可能会有机会下探至7500点附近。而美元/日元的关键支持在于83.50，一旦跌破可能就会向80.00下探。

　　最后，我想提一下，日元的强势使得日本的出口商在国际市场中的竞争力受损。从另一方面来说，欧美这次不帮助日本将使得欧美的出口商在国际市场中的竞争力得到了确保，进而能促使欧美的经济增长。这次日本和日元被“出卖”了，欧美用“出卖”日本的利益从而换取了自己的利益。日本现在正在为这次债务危机“买单”。