随着全球各国第一轮经济复苏渐失动力，加之各国财政刺激计划效用的逐步减退，经济放缓风险促使资金纷纷涌向"避风港"，各地股价脱离高位，债券收益率则跌至数年低位。

　　而被视作"避险"资产的币种：美元、日元和瑞郎均受到不同程度的追捧。因其背后有强大经济体的支撑，进而体现出充分的流动性，在时局动荡时期，三大货币往往展现出与众不同的魅力。

　　3大避险港湾究竟谁最能够吸引投资者的注意？

　　对比各国当局政策，在瑞士央行(SNB)6月放弃了抛售瑞郎的干预方式后，瑞郎走高又卸去了一大重负。但在干预方面一直克制的日本当局在上周日元兑美元触及15年峰值后采取行动的可能性却相应增加。美国可能采取更多宽松货币政策令美元币值存在下降风险。

　　由于美国经济数据持续令人失望，且美联储(Fed)在新近发布了偏悲观的经济观点使得货币紧缩预期破灭，美元指数7月挫跌5.3%。只要美联储货币政策仍有可能进一步宽松，投资者或许就会发现难有理由买美元，因债券收益率下降减低美国资产的吸引力。

　　东京三菱日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)外汇分析师Lee Hardman表示："形势并不明朗，尤其是美联储政策方面的不确定性高....。.美联储若祭出更多量化宽松措施，将大大降低美元的魅力。一旦市场注意力转至美国庞大的财政赤字，美元将不可避免地承压。

　　穆迪评级(Moodys')本周表示，美国等国家的AAA评级仍然具有良好的条件，但面临新的挑战，增加了评级下调的可能性。穆迪并指出，美国尚未退出值得信赖的财政巩固计划。

　　因日本利率位于近零水平，并且上调之日遥遥无期，日元被广泛当作杠杆套息交易的融资货币。 但全球经济复苏疑虑升温时，投资者将大幅解除这些头寸。

　　日元兑美元目前徘徊在15年高点附近，日元近期升势已经令市场猜测日本当局或将出手干预。日本政府最近一次采取措施阻升日元还要追溯到2004年3月。

　　交易商称，政府干预风险以及仓位过重将延缓日元升势。但干预与否的任何影响将可能转瞬即逝，当局为遏制日元而采取的任何尝试在中期内都将被证明是无效，而日元兑美元可能升向1995年触及的纪录高位79.75。

　　瑞银(UBS)外汇分析师Beat Siegenthaler表示，目前短期瑞郎仓位呈中性，暗示有进一步上升空间。他说："截至上周，所有多头仓位看起来已经被轧平，非常令人吃惊，这暗示投资者自2009年初来首度对瑞郎持大体中性看法。"

　　瑞士比其它欧洲国家更好地抵御了全球经济的下滑。瑞士央行(SNB)预计今年瑞士GDP增幅将为2%左右。

　　分析师对瑞士央行何时上调处在0.25%历史低位的指标利率水平存在分歧，但利率期货暗示，只会在2011年中期上调一次。不过考虑到瑞士国内经济活动性甚佳，瑞银和瑞士信贷(Credit Suisse)都预计2010年下半年会上调一次。

　　综上所述，在本轮避险潮中，瑞郎仍将大放异彩，日元表现次之，美元则不幸垫底。

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