摘要：太平洋投资管理公司基金经理Worah表示，类似日本的通缩极不可能出现在美国，美联储的低利率政策以及潜在的债券购买计划能够抵御通缩风险。

　　全球最大债券基金管理公司太平洋投资管理公司(PIMCO)高级基金经理Mihir Worah周二(3日)在接受采访时表示，美国“绝不可能”出现类似日本的通货紧缩，因美联储(FED)有工具对抗消费者价格持续下降。

　　Worah管理着PIMCO公司178.7亿美元实际收益基金(Real Return Fund)，他承认高失业率和疲软的消费者支出对他的观点构成挑战。此前，PIMCO联席首席投资官格罗斯(Bill Gross)曾表示，“在一个充满不确定的世界中，通货紧缩是很可能发生的情况。”

　　Worah指出，“我们的基本观点是，未来一年左右通胀将维持较低水平，之后将开始回升。通缩的可能性很小，但可能出现与过去两个月相同的情况。”

　　最近公布的数据显示，美国6月消费者物价指数年比增长仅1.1%，低于美联储设定的通胀目标区间1.5%-2.0%。上周五(7月30日)公布的二季度GDP数据也显示了潜在通胀率仅年比增长了1.1%，为2009年第一季度以来的最低点。

　　尽管通缩担忧加剧，Worah仍预计财政部将继续扩大国债销售，帮助投资者对冲通胀风险。

　　市场担心美国可能出现类似日本的通缩期。通缩将阻碍消费者支出和商业投资，并增加借款人的债务偿还负担，进而伤及整体经济，尤其是当美国仍处于复苏初期时。

　　Worah表示，决策者正面临严峻挑战，他们需要继续“令人惊心动魄的高空走钢丝表演”，面对疲软的经济不能收紧货币政策，还要管理长期赤字问题。

　　美联储主席伯南克已暗示央行将不惜一切代价振兴经济，并承诺在更长时间内维持短期联邦利率在极低水平。此外，据报道，美联储官员正在考虑恢复债券购买计划。

　　Worah称，“美联储有工具来对抗潜在通缩，低利率政策以及可能恢复的债券购买计划不会只是降低实体经济的借款利率，还会对树立冒险信心起到同样重要的作用。”

　　长期来看，Worah预计美国经济将稳定发展，生产力下降、美元贬值和大宗商品价格上涨等因素可能催生通胀。这就是买家对财政部通胀保值债券(TIPS)仍然青睐有加的原因，Worah表示，机构投资者(如外国央行)对TIPS的需求正在升温，抵消了零售投资者的需求下降。

　　大型投资者的需求上升意味着财政部可以继续增加TIPS供应，从而更好地管理巨额债务销售，同时还能扩大TIPS市场规模。

　　财政部将于4日发布季度再融资公告，Worah称，财政部可能暗示在2011财年(始于2010年10月)针对TIPS市场采取更多行动。

　　Worah预计2011财年TIPS供应量将增加至1,100亿至1,200亿美元，相比之下，当前财年(2010财年)的预估供应量为800亿至850亿美元，09财年的供应量为580亿美元。