刘湖源

　　人民币汇改对亚洲国家(地区)的股市及汇市产生正面刺激。6月21日，亚洲主要国家(地区)的股市及汇市均出现明显上扬。

　　当天，除日元兑美元继续下跌外，亚洲其它国家(地区)货币兑美元的汇率都有不同幅度的上升。截至记者发稿时，美元兑马来西亚币、菲律宾披索、泰铢和新台币分别下跌2.03%、0.98%、0.35%和1.29%；其中韩元上升幅度最大，美元兑韩元汇率全天下跌2.55%，韩元创下了近14个月以来的最大单日升幅。

　　与此同时，当天亚洲股市也全面飘红，恒生指数全日大幅上涨625.47点，上涨3.08%，韩国综合指数上涨1.62%，台湾加权指数上涨1.9%，泰国股市和马来西亚股市亦分别上涨1.8%和1.34%。

　　亚洲货币短期升势猛烈

　　“人民币汇改对亚洲市场的影响已经在21日的市场表现中体现出来了，”德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏在接受本报记者采访时表示，短期内这些货币升值将会较为猛烈。

　　马骏认为，“这是因为亚洲国家基本都是通过实际有效汇率来确定币值的，根据汇率确定公式，人民币的汇改也必将会推动这些国家币值上升；另外，对人民升值的预期也会被市场估值考虑在内。”

　　至于日元汇率独自下跌，马骏认为，这是因为日本的经济结构与亚洲其他国家(地区)不一样，其汇率确定机制也有区别所致。

　　市场意见认为，从经济基本面而言，人民币币值浮动有可能增强中国对进口产品的需求，与中国经济增长联系较为紧密的亚洲国家(地区)将从人民币浮动中受益更大，从而提振新兴亚洲国家的货币。

　　另一方面，若货币升值会削弱出口竞争力，如果人民币兑美元汇率维持不变，亚洲其他国家(地区)相对于中国的出口竞争力会进一步下降，而出口是推动亚洲经济增长的重要力量。

　　野村证券在其最新研究报告中预期，“人民币汇改将会对韩元和马亚西亚元产生意义深远的外溢效益，并且也会对新加坡元产生一定程度的影响。”

　　韩国央行行长金仲秀当日也表示，韩元汇率也可能被推高，但韩元上涨可能会较为有限。

　　澳洲国民银行外汇策略主管John Kyriakopoulos也对外电表示，向中国出口以及和中国出口行业有竞争的亚洲国家(地区)货币有望从人民币汇率弹性提高中获利，如韩元等。

　　汇改不等于升值

　　但也有研究指出，新兴亚洲国家的货币相当有弹性，其变动总有自己的特点。

　　《经济学人》6月文章指出，2005年7月至2008年7月，人民币对美元缓步升值，有学者通过研究发现，在此期间人民币对韩元、新台币、泰铢、新加坡币的影响力最大，甚至连印度尼西亚、印度都会受影响；人民币升值1%，新台币和泰铢就会升值0.58%-0.68%，韩元受到的影响则更强。

　　而人民币自2008年7月至今皆紧盯美元，同期间内，越南币对美元贬值13%，韩元和新台币也分别贬值了17%和6%，马来西亚币于2008年4月至2009年3月间贬值了15%，又于接下来14个月回升。这意味着，当人民币在此期间紧盯美元的时候，受人民币影响的亚洲其他国家货币并不一定会跟随人民币紧盯美元。

　　2010年春季以来，人民币仍紧盯美元，而大部分新兴亚洲货币都对美元升值。

　　虽然人民币放宽汇率弹性刺激了亚洲各货币的币值，但目前并未看到人民币汇改会对亚洲其他国家或地区的汇率制度产生影响，至少对于香港和新加坡而言如此。6月21日，香港金管局表示，中国人民银行宣布增强人民币汇率弹性并不会对港元与美元的联系汇率制产生影响，并表示不打算对这种联系汇率制进行调整，因为该机制一直饶有成效。新加坡金管局也表示，增强人民币弹性不会对其汇率制度产生影响。

　　另外，虽然各国普遍欢迎中国重启汇改，但有“末日博士”之称的纽约大学经济系教授鲁宾尼(Nouriel Roubini)却表示汇改并不等同于升值，若欧元继续贬值，人民币汇率可能不会升值，反而会贬值。对此，马骏认为，“不能排除这种可能性，但前提是欧元大贬。”

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