□本报记者 张勤峰

　　由人民币汇改引发的升值预期导致外汇市场人民币走高，21日国内人民币现货价格以2008年底以来的最大单日涨幅，改写2005年7月汇改以来的新高。然而，一些市场人士认为，人民币重估并不意味着对美元的大幅升值，短期内人民币波动的幅度是有限的。

　　现汇创汇改后新高

　　6月19日，央行宣布“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。一时间，看多人民币的气氛高涨，国内外市场人民币汇率涨声一片。

　　尽管人民币对美元中间价21日持平于6.8275，但国内即期询价市场人民币对美元走高，并创下2005年7月汇改以来新高。

　　由于中间价走稳，当天美元对人民币开盘报6.8255元，只较前一交易日收盘价6.8290元低35基点。10时30分后，人民币开始发力，美元对人民币几乎走出一段坠崖式下跌行情。午后，美元对人民币跌幅进一步扩大，盘中一度探至6.7958元。这意味着，与6.8275元的中间价相比，人民币现货价格最高上涨了0.47%，逼近0.5%的每日波动极限。截至收盘时，人民币收报6.7976元，创下2005年汇改以来新高。0.462%的涨幅同时创下2008年12月底以来的单日最大升幅。

　　一向对人民币升值嗅觉灵敏的海外无本金远期交割市场(NDF)表现得更为亢奋。21日，美元对人民币1年期NDF直接开于6.6235元，较前日收盘价大跌855个基点。在投资者“抛美元、买人民币”推动下，美元对人民币NDF逐级走低，盘中一度跌至6.5922元的近两个月新低，比前一交易日收盘价最多下跌1168个基点。终盘时，美元对人民币1年期NDF收在6.6395元，代表海外市场预期人民币对美元未来一年将升值2.83%。

　　剧烈波动不会是常态

　　今年以来，国内外经济形势复杂多变，令人民币升值预期颇为反复。1月11日，海外人民币NDF反映的升值预期达到3.36%的阶段新高。1-4月，海外对人民币1年升值预期一直徘徊在3%附近。

　　随着欧债危机愈演愈烈，欧元一跌再跌，实质上盯美元的人民币汇率不可避免地出现了结构性升值。随后，经济预警指数显示的经济活力下降，人民币升值预期回落。到6月7日，人民币一年后的升值幅度预期仅为0.39%。6月18日NDF显示的人民币一年升值预期也只有1.77%。时隔一日，海外对人民币升值的预期就变得高涨，无疑与汇改引发的预期有关。但在基本面形势尚未明了之前，人民币真的会大步流星地向前走吗？一些市场人士对此表示怀疑。

　　央行已明确表示，人民币汇率不进行一次性重估调整，当前人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础，强调“进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。”

　　兴业银行鲁政委认为，这意味着期待在新政宣布之初，人民币对单一货币就出现显著波动并不现实。有市场人士认为，在欧元反弹动力日渐势衰的当下，弹性增强的人民币不仅不会对美元大幅升值，反倒有可能阶段性走贬。基于欧元/人民币近日下跌，欧元汇价或许成为关键驱动力。若欧元重启跌势，欧元/人民币面临的下行压力可能要求人民币对美元相应贬值，才能使一篮子货币维持稳定。

　　申银万国指出，以市场供求为基础参考一篮子货币的政策，可能意味着未来6个月内保持人民币对一篮子货币的加权汇率基本稳定。

　　有交易员表示，如果22日中间价继续维持稳定，人民币可能会面临回调的风险。

　　21日国内人民币现货价格以2008年底以来的最大单日涨幅，改写2005年7月汇改以来的新高。然而，一些市场人士认为，人民币重估并不意味着对美元的大幅升值，短期内人民币波动的幅度是有限的。

　　有市场人士认为，在欧元反弹动力日渐势衰的当下，弹性增强的人民币不仅不会对美元大幅升值，反倒有可能阶段性走贬。基于欧元/人民币近日下跌，欧元汇价或许成为关键驱动力。若欧元重启跌势，欧元/人民币面临的下行压力可能要求人民币对美元相应贬值，才能使一篮子货币维持稳定。

　　业内人士认为，人民币汇率改革对商品价格的影响仅限于短期或中期，对长期走势不产生决定性影响。事实上，即使短期而言，大宗商品所受影响也不尽相同。

　　汇率改革短期内对出口企业的生产经营将造成一定影响，长期则有利于促进结构调整、抑制通胀高企和资产价格大幅波动，汇率改革措施将减轻年内的加息压力。